A股回调释放风险后市企稳可期  年报业绩浪有望成投资新主线

上周，A股市场出现震荡中重心快速下移的趋势。其中，上证指数向下击穿2600点整数关口，创业板指也逼近1300点整数关口，如此走势显示出短线A股市场参与者的谨慎情绪再度迅速抬头。

不可否认的是，前期A股市场一度弹升的核心引擎是科创概念股。因此，只要科创概念股不断强势，不断出现涨升新龙头，A股市场就保持着旺盛的战斗力。但是只要科创概念股不再出现新的龙头品种，科创概念股不再吐故纳新、不再强势。那么，A股市场的反弹就面临着后续乏力的压力。在上周后半周，科创概念股的走势明显疲软，先是在上周三、上周四，苏州高新、南京高科等一系列跟风炒作的科创概念股出现高位头部的K线形态。接着在上周五，核心龙头的市北高新因有着窗口交易指导的传言而在开盘就牢牢封死在跌停板，如此一来就意味着科创概念股挺直的腰杆立马弯曲，也就意味着A股的主线已经没落。此时，A股的确难有大的作为。

更为重要的是，关于全球贸易体制的变革、美股市场的波动、国际油价的下跌，进一步放大全球经济增速放缓的预期。这些信息传递到A股市场参与者，无疑进一步放大了市场参与者的谨慎情绪。所以，不仅仅是增量资金放慢了加仓的节奏，而且存量资金也不愿意再度增加交易频率，如此一来，作为超级主线的科创概念股迅速走入寒冬，在上周五集体冲击跌停板，市场交易情绪迅速下降，A股随之下跌。股指再度回至低位，年报业绩浪行情或可期。不过，经过上周五的下跌后，A股市场再度进入到低位区域。其中，上证指数离前期低点居然只有5%左右的幅度，对未来较为乐观的市场参与者来说，无疑看到了机会。一方面是因为股指降至低位，意味着风险在进一步释放，可以较好地对冲外围市场持续下跌所带来的冲击力。另一方面则是因为股指再度考验前期低点，由于A股对政策动向极为敏感，因此指数考验与挑战前期政策底，往往会带来更多的利好政策预期，也会引发维稳资金进一步加大维稳的力度。

从当前盘面来看，维稳资金有着强大的维稳能量和维稳力量。比如说上证50指数的主要成份股估值在历史低位区域，是全球资本市场的估值洼地，因此，有着强大的攻击前行能量。再比如说维稳资金拥有强大的资金实力，只要指数进一步下跌，他们必然会出手护盘，且护盘的成功概率大增。另外，在接下来的市场走势中，可以说不利的因素已经充分反映在证券市场中，无论是来年经济增速放缓的预期，还是全球贸易体制的变革等信息，均已反映在当前跌跌不休的证券市场指数走势中。相反，未来的降税预期等信息市场参与者应更加以重视，这些超预期的信息往往会成为多头发动反击的有力武器。

综上所述，上周的A股指数走势来看，虽然短线A股固然有一定的压力，但压力已经释放接近尾声，本周的走势并不宜过于悲观。在操作中，可以相对积极地跟踪年报业绩浪行情，时近11月底-12月初，上市公司的业绩有望渐趋清晰，业绩超预期的品种有望在近期出现强硬的走势，一年一度的年报业绩浪行情或有望成为近期A股的新主线，牵引着A股低位回稳。

（作者系金百临咨询首席分析师）