中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社19日联合发布《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2017)》。蓝皮书指出,经济处于弱复苏辅之严监管,加之美国加息周期与缩表已经表明全球信用收缩,将会导致大量资金逐步再次配置向“安全资产”,债券市场上配置利率债、股票市场上配置蓝筹股,防范风险兼顾成长成为安全资产的首选。
蓝皮书指出,2016年以来,中国经济在供给侧结构性改革和宏观政策刺激牵引下实现弱复苏,突出地表现在经济增长率稳中有升、PPI价格指数转正、工业企业经营大幅改善、消费和服务业支撑经济韧性提高。同时,持续推出一系列严监管措施,降低金融领域杠杆率,确定金融创新边界和防止资金脱实向虚,为资本市场健康发展和其服务经济发展与转型奠定基础。
从复苏特征看,大型公司成为了复苏的龙头,特别是供给侧改革推动市场集中度进一步提升,为大型公司复苏打下了坚实的基础,而且这一集中倾向会更强;此外,依靠“并购定增”讲故事的“伪增长”公司,在新监管条例后暴露出其风险特征,大量公司市值增长却无业绩成长,上市公司关注市值超过了关注业绩本身,不存在持续成长的基础。
蓝皮书认为,值得注意的是,从上市公司杜邦分解看,ROE依然低于融资成本,企业的复苏仍很脆弱。
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