商品期权将上市 产业资本金融机构跃跃欲试

　　豆粕期权本周末即将在大连商品期货交易所上市，这在业界被看做具有划时代意义。

　　除普通个人投资者外，金融机构、产业客户将成为这一全新市场的重要参与者，而这些法人投资者对期权新品种都有很高期待。

　　产业客户充满期待

　　“油脂油料产业链对于金融衍生品的应用成熟度较高，很多企业已参与过CBOT（芝加哥期货交易所）大豆期权交易，积累了一定的期权交易经验。我们公司的产业客户，对于豆粕期权上市可以说是无比期待的。”鲁证期货期权业务相关负责人表示。

　　据该负责人介绍，利用期权这一金融衍生品工具，可以灵活设计出管理特定风险的个性化衍生品工具，满足企业对风险管理多样化的需求。

　　他举例说，投资者对豆粕价格趋势看涨或者看跌的判断，可以进行相应的期货操作，避险策略较为单一。但类似如下的判断，比如豆粕期价短期内很难涨过3000元/吨也很难跌破2600元/吨，虽然豆粕能涨到什么价格不确定，但下行空间不大了；再比如豆粕未来期价是涨是跌不确定，但美国农业部相关报告出台前或者炒作天气时，市场波动一定会加剧。基于这样的判断，用期货是无法操作的，但用期权及期货期权组合就可以实现个性化风险管理需求。

　　券商、私募跃跃欲试

　　商品期货期权的推出将给原有期货市场格局带来积极变化。在鲁证期货期权业务相关负责人看来，一方面，商品期权的上市对期货中介机构的生产运营、风险控制、策略研究等方面都提出更高要求，倒逼期货中介机构花大力气引进人才，提升专业化服务能力，能提升期货中介机构的服务能力。

　　另一方面，可以增加期货中介机构的经纪业务收入。从国际成熟市场看，期货和期权的交易量基本上平分秋色，期权经纪业务收入将是一块很大蛋糕。

　　对商品期权，金融机构投资者同样有着浓厚的兴趣。“我们准备期货期权策略已经有一段时间了，上市后肯定会参与。对机构投资者来说，工具越多，能够设计的策略也就越多。”一位券商衍生品部门人士向记者表示。

　　私募一直都是金融市场上的活跃机构投资者。谈到期权上市，淘利资产期权小组表示，期权的上市将使国内衍生品市场品种更加丰富。期权是非线性产品，因此投资者可以在更多的维度上对冲风险。由于商品期权和期货之间存在套利机制，因此商品期权的上市将使得期货市场的定价更有效，也更加合理。但是，此次上市的商品期权对应的期货是期货市场的小品种，且交易手数也有一定限制，因此初期交易量并不会很大，对整个市场的资金影响较小。随着市场发展，期权成交量相应会增加，但期权在控制风险上的优势将吸引更多企业进入期权市场，因此从长期来看，期权上市并不会导致资金分流。

　　“商品期权上市初期，市场必然会存在不完善，出现大幅波动甚至黑天鹅也都在预计范围之内。关键在于根据市场初期的特点，针对性的制定合理的策略，规避市场风险。我司初期将更多采用低风险的策略，如套利类策略，且会注意控制仓位、减小风险敞口，稳步提高商品期权策略。”淘利资产期权小组称。