保证金连续三周净流出 短期资金面维持宽松

　　保证金连续三周净流出

　　短期资金面维持宽松

　　证券保证金上周净流出1207亿元，流出幅度较前几周并未有明显变化。机构认为，看似“离场”的资金其实并没有真正离开，人民币贬值的预期也不会对市场造成过大的负面影响。在资金面较为宽松的情况下，悲观情绪一旦扭转，市场将有充足的增量流动性。

　　投保基金最新数据显示，上周(8月3日至8月7日)证券保证金净流出1207亿元，为连续第三周净流出。证券交易结算资金日均余额为2.93万亿，环比前一周减少1.68%。

　　广发证券策略分析师陈杰认为，看似“离场”的资金其实并没有真正离开，而是全部变成了“右侧守望者”。悲观情绪一旦扭转，将为市场向上趋势提供充足的增量流动性。

　　陈杰表示，两融余额虽大幅下降，但证券市场交易结算资金余额却仍维持高位，说明散户确实在降杠杆和卖股票 ，但却没有将出售股票的收入通过银证转账转出股票账户。究其原因，在一个低利率的环境下，定期储蓄和理财产品的收益率均不具有较高的吸引力，投资者仍未找到股市以外更好的投资方向，一旦股市呈现企稳趋势，这些资金可以快速再次“入场”。

　　近日，人民币中间价报价机制调整导致人民币汇率大幅贬值，引发了投资者对资金流出及A股市场受波及的担忧。部分投资者担忧，人民币汇率波动率的加大或引致部分中长期资金流出；而新一轮汇率改革启动引发贬值的预期一旦增强，也可能引致资本持续外流。多家主流券商研究机构并未对人民币贬值问题产生过大担忧，乐观的机构还认为这不会改变短期反弹行情的趋势，而短期资金面的平稳格局有利于A股短期行情的演绎。

　　申万宏源研究最新发布的国内流动性周度观察报告称，资金面维持宽松，收益率曲线陡峭化下行。对于市场关注的滞胀与人民币贬值问题，该机构认为通货紧缩概率大于滞涨，而汇率仍将保持基本稳定。

　　根据该机构观察，当前银行间流动性充裕，短期资金价格持续下降。央行日前发布的第二季度货币政策执行报告，表明货币政策在二季度已经取得积极成效，经济金融均出现走稳迹象。货币扩张动力有所增强，但货币政策传导机制仍存在问题，下半年货币政策将配合财政政策发力。

　　兴业证券的态度更为乐观，兴业证券首席策略分析师张忆东认为，尽管经历“人民币贬值”的短期扰动，但此次反弹依然是三季度中后期乃至未来数月最好的反弹时间窗口。