基金業協會：正研究指標落實私募機構信用檔案和信用管理

人民網北京7月28日電（記者朱一梵）日前，中國証券投資基金業協會副會長張小艾在“融資中國2017年股權投資產業峰會”上，發表關於私募股權投資基金如何直接服務實體經濟創新發展的主題演講。他透露，近期，中國証券投資基金業協會正在積極研究私募証券類會員機構經營的穩定性、專業性、合規性、信披度等4類12項指標，探索私募會員機構積累個體信用的標准，全面落實信用檔案和信用管理。

尊敬的各位來賓，女士們、先生們：

大家上午好！首先，我代表中國証券投資基金業協會，對融資中國2017股權投資產業峰會的順利開幕表示熱烈地祝賀！剛閉幕不久的第五次全國金融工作會議強調，要落實好“服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革”三大任務，要“積極有序發展股權融資，提高直接融資比重”，“把發展直接融資放在重要位置”。我們體會，作為全國性行業自律組織，基金業協會有責任、有義務履行法定職責，一方面要強化行業自律管理，推動私募股權投資基金規范健康可持續發展﹔另一方面要優化行業自治服務，支持引導私募股權投資基金服務實體經濟創新發展。

一、發揮投融資功能和價值發現功能，私募股權投資基金已經成為直接服務實體經濟創新發展的重要力量

在我國經濟進入新常態、加快轉型升級的背景下，大力發展私募股權投資基金意義重大。一方面，私募股權基金直接滿足了大眾創業、萬眾創新和實體經濟發展的融資需求。另一方面，更為重要的是，私募股權投資基金被很多人稱為是“智慧的資本”和“發現未來的資本”，能夠通過市場機制發現並投資於有潛力的創新型企業，並在更大范圍整合利用人才、人脈、市場、管理、商業模式等要素資源，為投資標的企業提供增值服務，幫助投資標的企業跨過“死亡谷”、快速做強做大。

從支持創新創業角度看，敏銳的天使投資人、創投基金、私募股權基金順勢而為，在全球前沿科技創新和新興產業領域的“風口”積極進行戰略性、前瞻性布局。比如，從協會相關基金備案數據看，私募基金所投行業主要集中在信息技術服務、互聯網服務、金融服務、軟件開發等行業，投資方向與國家重點支持的戰略性新興產業領域高度吻合、密切相關。從股權投資基金的配置效率角度來看，在協會備案的存續運作的私募股權投資管理規模共計4.56萬億，累計已實現資金退出及收益分配達7637.60億元﹔在協會備案的存續運作的創業投資基金管理規模共計4911.40億，存續創業投資基金已實現資金退出及收益分配426.49億元，股權投資、創業投資已成為居民財產性收入增長的重要途徑。從所投項目企業所處階段分布來看，私募股權投資基金所投項目企業主要集中於擴張期和起步期，相關項目企業數量佔比達79.54%﹔創業投資基金所投項目企業中則有60.91%處於種子期、起步期，充分體現了創業投資基金投資階段相對前移的特征。從所投項目企業退出情況來看，退出方式包括IPO、並購、新三板挂牌、股轉、回購、借殼、清算等。私募股權基金所投項目平均投資期限為32個月，創業投資基金所投項目平均投資期限為39個月。截至2017年6月底，私募股權基金和創業投資基金投資的企業已經有589家成功登陸A股，1731家挂牌新三板，多層次資本市場為私募基金提供了多元、暢通的市場化退出渠道，有力支持了股權投資基金、創業投資基金的發展。從促進區域經濟發展角度看，近年來，私募行業發展情況已成為衡量我國各區域、各省市經濟轉型升級進程的觀察指標，反映出私募行業作為價值投資者在激發區域經濟活力、城市競爭方面的重要作用。在已登記的私募基金管理機構中，北京、上海、深圳、江蘇、浙江、廣東地區佔據了77.81%。該幾大地區也是股權投資基金和創業投資基金的主要項目企業集中地，項目企業合計數量分別佔全國總數的67.59%和73.25%。而中西部地區則以私募基金為發力點，推動區域經濟加速“換擋”，如安徽、湖北、江西等省的私募基金管理機構數量和管理規模均出現了三位數的高增長。

二、強化以市場化信用機制為基礎的自律管理，推動私募股權投資基金行業規范健康可持續發展取得初步成效

在私募股權基金快速發展、作用凸顯的同時，我們也清醒地看到，私募股權投資基金行業還存在諸多亂象，暗藏的風險不容忽視。比如，私募基金基礎性法規體系亟需加強，行業標准不統一﹔多層嵌套、通道業務和關聯交易等監管套利活動頻繁，資產管理與“影子銀行”、“民間借貸”關系不清﹔行業機構魚龍混雜、良莠不齊﹔從業人員專業能力欠缺、自律合規意識薄弱，理性成熟的投資文化尚未形成﹔以私募基金為名義的非法集資屢禁不止等等。

基金業協會致力於推動私募行業建立市場化信用機制，依托“7+2”自律規則體系，將行業機構和從業人員納入公允的持續信用記錄機制，實現信用制衡的“三重博弈”:一是在登記備案環節，以法律意見書為載體，推動私募基金管理人與中介機構的相互博弈;二是在基金募集環節，以基金合同為載體，推動管理人與投資者的相互博弈;三是在投資運作環節，以信息披露為載體，推動私募基金與被投項目的相互博弈。基金業協會的工作重點就是提供透明的登記備案標准、明確的行為准則和有效的事中事后監測處罰，保障市場主體之間的博弈秩序和博弈環境，讓市場真正發揮決定性作用，讓市場主體行為真正回歸市場，讓私募基金管理人關注的焦點從監管部門回到自身信用聲譽、客戶利益和實體經濟需求。

借此機會，我也回應一下市場比較關注的幾個具體問題。一是“2.5”公告的實施效果。2016年2月5號，協會發布了《關於進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》（簡稱“2.5”公告），公告的發布是私募自律管理、行業有序發展的一個分水嶺。公告明確要求新登記私募基金管理人6個月內展業，首次在私募領域引入法律意見書，督促私募基金管理人履行持續信息報送義務。一年多來，協會按照規定先后注銷空殼機構13000余家，在協會登記的私募基金管理人數量由2016年2月的25979家，減少為2017年6月底的19708家﹔與此同時，管理資金實繳規模由2016年2月的4.42萬億，增加到2017年6月底的9.46萬億。一增一減之間，私募基金管理人的質量得到了顯著提高。值得一提的是，私募行業的誠信狀況大為好轉，從過去的野蠻生長到現在的有規可循。協會引入律所、會計師事務所、托管人等專業機構形成對管理人的監督，落實信息披露要求。實踐証明，“2.5”公告實施一年多來，私募行業結構得到了優化改善，合規意識深入人心，私募基金登記備案制度是符合我國私募基金行業發展的創新監管模式，整個私募基金行業的誠信體系初步形成。私募基金登記備案制度設計不但沒有阻礙私募基金行業的發展，反而引導行業形成規范有序的市場約束機制。托管機構、服務機構，甚至投資者、被投企業等迅速形成共識，對照協會的各項規定和公示信息，要求私募基金管理人履行合規義務，不踩紅線，愛惜商譽。二是登記備案的效率問題。目前，協會每月收到私募基金管理人新設機構申請800-1000家左右，私募基金產品申請2000-2400隻左右。機構登記備案熱情不減，協會登記備案工作壓力很大。為此，協會不斷優化內部工作流程，提升信息化和大數據處理能力，整體來說，登記備案效率較為合理。據統計，辦理通過的私募機構平均退回補正次數2.1次，超7成的申請機構補正次數在2次以內，不足5%的機構需要補正超過5次﹔備案通過的私募基金平均補正次數為1.43次，近9成補正次數在2次以內，超過6成產品無需補正或補正1次。其中，辦理通過各類管理人中私募股權、創業投資基金管理人效率最高，平均補正次數2.04次，高於整體水平﹔備案通過的各類私募產品中創業投資基金效率最高，90.18%的創業投資基金補正次數不超過2次，超7成無需補正或1次補正即可通過﹔而投向非標債權的其他投資基金備案效率低，僅56%備案通過的基金中補正次數不超過1次。其中登記方面退回補正的主要原因包括填報內容真實性、准確性、完整性不符合要求或明顯不合理，內控制度有效性無法落實，專業化經營關聯方眾多或關聯交易復雜，高管人員任職違法自律規則要求等﹔備案退回補正主要原因是填報不完整、不准確、相互矛盾，投資者出資結構、交易架構、投資標的復雜，底層標的透明度低，部分私募基金淪為“通道”，管理人職責空殼化，以及違反“1-4號備案規范”等相關自律要求等。三是專業化經營與Ambers系統遷移相關問題。為進一步落實私募基金管理人專業化管理原則，切實建立有效機制以防范可能出現的利益輸送和利益沖突，提升行業機構內部控制水平，協會發布了問答（十三），要求私募機構落實專業化經營要求，同一私募基金管理人不可兼營多種類型的私募基金管理業務。專業化經營要求得到了行業的響應和支持，截至2017年7月24日，已完成專業化選擇的私募基金管理人共計6837家，佔需要選擇類型管理人的89.47%。2017年4月，資產管理綜合業務報送平台正式上線，相關信息補錄工作順利進行。截至2017年7月24日，在私募基金管理人層面，管理人報送2016年經審計的財務報告16273家，完成率91.84%﹔在私募基金產品層面，產品補錄完成率93.29%，一季度更新完成率89.99%。Ambers系統的上線運行有助於內化落實協會自律管理規則，夯實行業統計監測基礎，實現“募、投、管、退”全流程信息管理。協會不斷敦促相關私募機構完成合規動作，各私募機構也積極配合，較好的完成了信息補錄工作。對於那些沒有持續展業能力、合規水平較差的私募機構，我們也將依照程序採取自律措施，予以公示。

下一步，協會將針對各種影響登記備案效率的因素，力求提供更優質的服務。一方面，協會將明確標准、優化流程、充實人員、規范行為，特別是增加登記備案的透明度，暢通溝通渠道。對外協會設有400熱線、微信咨詢、電郵咨詢、現場咨詢﹔對內協會狠抓紀律建設，對於登記備案審核人員的違規行為，我們接受社會監督舉報、決不姑息﹔另一方面，鼓勵私募機構提高自身風控能力，學好吃透法律法規和自律規則。協會近期在各地舉辦了多場自律規則相關培訓，免費邀請私募機構參加，相關視頻也陸續傳至網絡，請大家予以關注。

三、深入踐行協會“服務、自律、創新”宗旨，行業自治服務工作體系初步形成

在加強行業自律管理的同時，我們也高度重視不斷優化行業自治服務工作。服務與管理相融相生、相輔相成、缺一不可。近年來，協會在構建行業自治服務體系方面進行了有益的探索。一是建立健全協會專業委員會組織體系。協會已建立早期投資專業委員會、創業投資基金專業委員會、私募股權及並購基金專業委員會、私募証券投資基金專業委員會這四個專委會，正在籌建母基金專業委員會，專委會委員均為私募行業知名機構的專家，代表我國私募行業的核心競爭力和專業水准。各個專委會代表積極反映行業呼聲，為私募事業的發展獻計獻策。二是打造“中國私募行業百人論壇”系列活動。“論壇”以專業性見長，乃是私募行業量身定制、供投資家們思想碰撞的輿論高地。各個專委會每年舉辦論壇，團結該領域的專業人士，形成私募行業智庫。協會私募股權及並購基金專業委員會已於2017年5月舉辦“私募股權暨並購百人論壇”，協會創業投資基金專業委員會和早期投資專業委員會於2017年7月舉辦了“創業投資及早期投資百人論壇”，均取得了良好的效果。三是研究發布行業發展報告。協會作為行業自律組織，整合資源、從中立第三方的角度出發，深度挖掘行業數據、展示行業全貌，為政策出台和投資決策提供有力支撐。今年7月，協會早期投資專委會正式發布了中國早期投資報告，這是協會組織撰寫的私募行業首份行業報告。四是積極研究私募機構分類指標體系。近期，協會正在積極研究私募証券類會員機構經營的穩定性、專業性、合規性、信披度等4類12項指標，探索私募會員機構積累個體信用的標准，全面落實信用檔案和信用管理。五是加強從業人員管理和培訓工作。協會依法開展的基金從業人員資格考試以及配套教材的出版與國際慣例一致，同步建立了與之對應的人員管理系統，要求從業人員每年完成一定的培訓時長。僅2017年就有90多場面授培訓，線上培訓視頻資料逐步充實。行業培訓將幫助私募行業培養一批守法經營、專業過硬的人才。六是加強資源對接與政策溝通。協會建立了中國天使投資聯席會，在協會早期投資專委會的指導下，匯聚大量優秀的天使投資人，已經開展了多次主題活動。協會還與相關方合作，組織了私募基金“走進商飛集團”活動、參加全國探礦者年會、舉辦“中餐走向世界”私享匯活動、參加文旅投資高峰論壇等活動，起到了很好的業界合作和資源對接的作用。

下一步，協會將緊緊依托各專業委員會，搭建“一論壇、一報告、一分類、一對接、一培訓”的“五個一”行業自治服務工作體系，持續提升行業自治服務能力，為私募行業發展提供更加高質高效的服務。

各位來賓，女士們、先生們，在私募行業快速發展、提質增效的關鍵時期，協會將同社會各界一道，認真貫徹落實好全國金融工作會議精神，進一步優化對私募基金行業的自律管理和自治服務工作﹔既將風險防控放在重要位置，又要支持引導私募基金發展壯大、服務實體經濟創新發展。我們相信，隻要堅持把服務實體經濟作為出發點和落腳點，堅守合規經營的底線，以責任引領發展、以專業創造未來，私募基金行業的明天會更好，一定會為支持創新創業、服務實體經濟做出新的更大貢獻。

謝謝大家！