監管層嚴控“炒殼”“刨根問底”防“忽悠”

　　在鼎泰新材發布了順豐控股作價433億元借殼上市預案的兩天后，5月25日，深交所即向鼎泰新材發出重組問詢函，主要針對順豐的預估值、盈利等予以關注。筆者認為，監管層對重組方案“刨根問底”是為了防止市場非理性的“炒殼”，借殼類的並購重組將成為監管層的重點關注。

　　不止深交所對借殼類並購重組重點關注，近一段時間以來，上交所發出的並購重組問詢函和年報事后審核函，分別將高估值、高承諾情況和並購重組業績承諾的實現情況，作為重點監管方向，從信息披露層面對上市公司並購重組中的種種通病，進行了全方位的“掃描”。

　　監管層加強對借殼行為監管的主要原因是，近年來，A股市場借“殼”大戲不斷上演。“殼”資源交易火爆，二級市場相關股票成為資金追捧的對象。特別是隨著中概股的回歸又掀起了一波炒殼行情 .

　　與此同時，近年來証券期貨稽查執法情況顯示，在內幕交易案件中，主要內幕信息仍為重大資產重組信息。這說明，借“殼”極容易為各種內幕交易提供土壤。

　　監管層顯然意識到這種非理性的爆炒給市場帶來的危害。5月6日，証監會表示，近3年已有5家在海外上市的紅籌企業實現退市后，通過並購重組回到A股市場上市。市場對此提出了一些質疑，認為這類企業回歸A股市場有較大的特殊性，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現象應當予以高度關注。証監會注意到市場的這些反映，正對這類企業通過IPO、並購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。

　　筆者認為，監管層對資本市場不良“炒殼”風氣的頻頻出手，堵住借“殼”上市過程中的各種違法違規行為，不給“假重組、真圈錢”“借殼為名、炒作是真”以可乘之機，避免股價大起大落，是維護市場公平公正和投資者利益的重要舉措。此外，筆者建議，要扭轉過度炒作“殼”資源的局面，除了加強針對性的監管外，還需要把市場化和法治化的手段結合起來，更好地為資本市場服務。