“广义货币增长（M2）10.1%，狭义货币增长5%”“一季度人民币贷款增加7.1万亿元，存款增加8.07万亿元”。今日，央行发布金融统计数据显示，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%。

时隔三年，M2增速再上两位数。如何看待数据背后的信贷结构、住户和非金融企业存款增加、对疫情防控和经济社会发展的支撑？人民网金融频道采访了多位专家，聚焦货币政策对实体经济的传导作用。

专家观点认为，货币增速的短期波动，体现了一季度经济下行压力较大情况下，金融体系群策群力，加大了对疫情影响的对冲，将有利于支持疫情防控和实体经济发展。

如何看待M2增速上升：关键看结构 对实体经济的贷款显著增加

3月M2增速为10.1%，上一次M2增速在两位数水平还要追溯到2017年3月。该如何解读？

“中国首席经济学家论坛”高级研究员蔡浩对人民网记者表示，M2增速提高，除了贷款和企业债发行原因外，3月中旬的定向降准也在一定程度上提高了货币乘数，推升了贷款创造存款的效率。同时，5.16万亿元的社融规模体现了逆周期政策发力。

统计显示，2020年一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，较上年同期多2.47万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.25万亿元，同比多增9608亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1910亿元，同比多增1669亿元。

围绕3月社会融资规模，3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。从结构看，3月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.6%，同比高0.7个百分点。

对于新增社融较上个月和上年同期的大幅增长，中国民生银行首席研究员温彬向人民网记者表示，符合市场预期。“一方面，央行把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，运用多种货币政策工具，引导金融机构加大对抗疫保供、复工复产、脱贫攻坚、春耕备耕、畜禽养殖、外贸行业等的信贷支持，切实满足实体经济融资需要。另一方面，积极推动企业融资成本降低，极大的促进了企业融资需求回升。”

同时，梳理央行过往的工具箱操作也不难发现：春节以来，央行在密切关注疫情防控，价量并举维护银行体系流动性的稳定，并持续加大对实体经济的支持。比如，通过流动性投放等举措，保持金融体系流动性充足；通过专项再贷款等举措，加强对重点地区和行业的信贷支持；近期则加大对企业复工复产的帮扶，增加再贷款再贴现额度、普惠金融定向降准等，对冲疫情对经济的影响。

疫情以来，央行设立3000亿元防疫专项再贷款，一半以上投向中小微企业；增加了5000亿元再贷款再贴现额度，下调支农支小再贷款利率，运用低成本的普惠性资金，支持重点领域中小微企业复工复产。

4月3日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上，中国人民银行副行长刘国强公布了进一步的支持举措：增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，之前增加的5000亿元额度使用完后，就可以推进新增1万亿元额度的落实。

如何解读货币政策的稳健与灵活适度：支持实体经济 体现责任担当

宏观政策的实施力度正在加大，如何看待稳健货币政策展现出的更加灵活适度？

众所周知的大背景，是当前全球经济增长正受到疫情严重冲击，经济金融发展面临较大挑战，我国疫情防控面临外防输入、内防反弹的形势，又处于复工复产的关键阶段。

4月7日，国务院金融委召开会议强调，要加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度。把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，引导信贷资源更多支持受疫情冲击较大的中小微企业和民营企业。

对此，中国人民大学教授、金融与证券研究所联席所长赵锡军对人民网记者表示，在美联储进入零利率、全球纷纷量化宽松的外部环境下，我国央行表现颇具定力，定向支持实体经济，与国家发展需求相匹配。一系列货币政策举措同防治疫情与复工复产、保民生与控物价、调结构与防风险相对应，市场流动性合力充沛。

赵锡军说，如何将货币政策的利好，转变为助力实体经济发展的动能，也面临不小的挑战，要在货币增长和经济发展中找到平衡点。

“对于防治疫情的物资器材研发领域、我国制造业产业链核心链企业、保障就业关键领域与产业、老百姓日常生活必需品供应流通环节、生产生活有困难的企业和居民，要加大货币政策的灵活度。在货币工具的使用上，除了传统调节方式外，还要注重工具的搭配、时间的衔接、政策的互补，精准滴灌、提升效率。”赵锡军说。

中国民生银行首席研究员温彬认为，引导信贷资源更多支持受疫情冲击较大的中小微企业和民营企业，未来需从以下三个方面着力。一是保障足量信贷，从政策上拓宽银行资金来源，引导银行加大信贷支持力度，满足企业生产经营所需的信贷需求；二是提供低价资金，畅通货币政策传导机制，货币政策操作由数量型工具为主转向价格型工具为主；三是创新产品服务，推出契合中小微企业的产品和服务。

中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼也表示，中小银行与中小微企业有天然的相容性，通过定向降准、增加再贷款再贴现额度等措施，加大对中小银行的定向支持，有助于中小银行发挥体制机制灵活、贴近市场客户、决策链条较短等优势，更有效率地为中小微企业提供精准的金融服务。

附：

央行：一季度金融统计数据出炉 M2同比增长10.1%

3月末社会融资规模存量262.24万亿 同比增长11.5%

央行：一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元

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