新股上市首日破发现象的出现，将会打破以往新股“稳赚不赔”的局面。未来的新股走势，可能更尊重市场的选择。

今年7月22日，科创板市场正式开市交易，从首个交易日表现分析，25家上市公司集体上涨，且有多家科创板上市公司出现了价格涨幅翻倍的表现。其中，安集科技首日涨幅达到520%，还两次触发了临时停牌。

自科创板开市交易以来，基本上给投资者带来一种稳赚不赔的投资感觉。然而，随着科创板新股数量的持续增多，结合市场环境的相对疲软，近期科创板新股出现了明显分化的表现。其中，12月3日上市交易的祥生医疗，首日涨幅仅有2.04%。到了12月4日，祥生医疗却一举跌破每股发行价格，当天收盘跌幅达到了12.39%。至于12月3日上市交易的另一家新股迈得医疗，虽然上市首日出现了25.17%的涨幅，但在次一个交易日中，同样难逃价格大幅下跌的压力，盘中跌幅一度超过10%，12月4日收盘下跌9.80%，且非常接近每股发行价格。

值得一提的是，12月4日科创板又迎来了新鲜面孔，市场表现也截然不同。其中，普元信息首日大涨逾60%，而另一家科创板新股建龙微纳，则出现上市首日破发的现象。至此，科创板成功开市四个多月以来，建龙微纳成为了科创板市场首家上市破发的新股。

不可否认的是，在IPO发行常态化的背景下，最近一段时期内新股的上市表现明显降温。不仅仅是科创板新股出现首日破发的现象，主板市场亦然，而浙商银行上市首日的破发表现也刷新了近年来A股市场上市破发的速度。

作为试点注册制度的科创板市场，未来容量规模有望持续增加。然而在这背后若市场仍以存量资金作为主导，那么科创板新股的赚钱效应也会骤然降温。受此影响，对于未来的科创板新股，上市后的价格表现分化也是在所难免，未来市场资金对新股的态度也会趋于谨慎，“任性”打新的时代可能告一段落。

事实上，对于市场资金而言，面对数量不少的新股，未来将会更讲究上市公司的质地与行业发展前景等因素。与此同时，对于新股的估值定价，同样可能会引起市场资金的重视。换言之，若新股所属的行业前景一般，或缺乏实质性的盈利增长预期，那么在新股上市之际，难免会遭到资金的抛弃。至于质地一般的新股，若发行市盈率偏高，或定价偏离了市场的预期，上市首日破发的概率也可能会明显提升。

新股上市首日破发现象的出现，将会打破以往新股“稳赚不赔”的局面。未来的新股走势，可能更尊重市场的选择。对于投资者来说，在新股不败神话逐渐打破的背景下，以往任性打新的投资策略就需要改变，未来的新股申购更需要全方位分析上市公司的综合情况，而优质上市公司、稀缺上市公司以及掌握核心竞争优势的上市公司，可能更容易得到市场的认可。

□郭施亮（财经评论人）

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