11月21日晚间，江化微公告称，综合考虑市场环境等各种因素，拟向中国证监会终止公开发行可转债事项并撤回申请文件。

　　据《证券日报》记者不完全统计，这是自11月8日证监会对再融资政策进行修订并公开征求意见以后，第6家撤回公开发行可转债或非公开发行股票再融资计划申请的公司。其中，江化微、中嘉博创和红太阳均为撤回公开发行可转债的申请，红太阳还明确公告，放弃可转债转向非公开发行股票进行再融资。

　　远大智能证券部相关人士对《证券日报》记者直言，公司撤回申请主要是因为政策变动。某接近红太阳的相关人士对记者表示，公司由可转债转向定增，除了政策因素外，还有自身考虑。“从各个方面来说，公开发行可转债对公司要求都更严格一些，包括业绩、业务、拟投资项目利润率等，但是定增会相对宽松些。红太阳去年业绩有所下降，今年前三季度业绩也出现下降，从难度上来看，发行可转债比较难，所以公司选择了定增。”

　　目前，A股市场上主要的再融资方式有四种：增发、配股、可转债和优先股，增发主要是定增，在再融资中所占比重最高。2017年的“再融资新政”和“减持新规”出台之后，上市公司再融资规模大幅缩减，其中主要是增发规模大幅下降。

　　《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，2016年至2018年，市场增发募资规模分别为1.7万亿元、1.29万亿元、7568.61亿元，在再融资总规模中占比分别为90.58%、87.42%、77.26%。截至11月21日，今年以来增发募资规模为5779.83亿元，在再融资规模中占比进一步降低至53%。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，此前定增的定价、锁定期、解禁后减持都受到非常严格的约束，因此定增的吸引力大幅下降。而此次新规对定价基准日由原来的发行期首日改回为董事会决议日、股东大会决议日或发行期首日，并且发行底价由原来的定价基准日前20个交易日均价的九折改为八折，同时锁定期缩短，减持不受限，必然提升定增对投资者的吸引力。

　　市场普遍预计，再融资新政落地后，定增市场会大幅回暖，可转债市场可能会被挤占。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对《证券日报》记者表示，再融资是资本市场一个很重要的功能，可转债和定增是企业融资的两个平衡工具。定增是股权融资，可转债首先是债，在一定条件下才能转变成权益或股票，两者对企业的投资计划或经营决策有不同的影响。“一般来讲，定增是比较受企业欢迎的一个融资工具，之前政策变动，定增市场受到一定约束，但再融资新政施行之后，市场基本修复，所以如果市场融资总量不变的话，可转债市场规模可能会下降。但是如果市场融资需求旺盛，定增不见得对可转债市场有多大影响。”

　　某上市公司人士亦对记者表示，如果再融资政策修订落地，市场定增肯定会增加，但是上市公司是否会把可转债转向定增，就需要根据公司自身情况决定。（吴晓璐）

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