时至年末，该有的利多利空预期已经基本稳定，未来影响个股走势的主要因素之一会来自于年报预期的变化，例如垃圾股的利润大幅提升或者绩优股的利润超预期滑坡，都将影响个股定价的重构。

　　目前而言，A股市场的不确定因素基本消除，包括中美贸易摩擦的缓和，各产油国也达成了减产协议，大股东股票质押风险持续缓解，股指期货也基本恢复常态，表明金融秩序处于很稳健的运行之中。而且，今后还有很大概率的巨大利好预期，比如降准。此种情形之下，大的投资环境因素基本明朗，投资者没有什么可担心的重大利空消息，剩下的就是在稳定的投资环境中选择股票的事情。

　　不过，虽然大环境稳定，但现阶段却是投资者最难操作的一段时期。对于多数上市公司而言，年末可能是变化很大的时间。投资者做对了可能会收益巨大，如果做错了，也可能会深度套牢，所以投资者在选股的时候要注意年报预期的变化，而非年报本身。

　　年报预期和年报预期的变化有什么关系？例如投资者都认为贵州茅台是收益很稳定的公司，每年也能保持一定速度的成长，但在三季报公布后，贵州茅台的业绩成长性出现下滑，虽然这并没有影响到茅台的当期利润，但却让投资者感到了不安，这就是预期的变化，投资者从看好茅台变成担忧其成长性，这就是预期变化，而这种预期变化将会反映到股价之上。

　　年末最常出现的预期变化，一是绩优股出现不再绩优的隐患。对于绩优股而言，投资者的正常预期是稳定高速增长。如果临近年末公司出现任何业绩增速不及预期甚至下滑的迹象，那么，投资者对公司的年报预期就会产生很大的负面看法，消极的投资情绪会直接传导在公司股价上，结果就是绩优公司的股价可能在年末突然承压，公司的估值定位也可能持续被投资者下调。

　　另一个则是垃圾股忽然抛出了超预期的利好。预期变化有坏当然也有好。诸如，前三季度业绩预减或者预亏的公司，在四季度突然经营业绩超预期，公司全年的业绩有望好转，甚至盈亏性质发生变化，那么这样的利好消息将直接改变投资者对公司的年报预期。

　　对于投资者而言，临近年末，年报预期是必须要重视的一个投资因素。因为每年的年报行情已经悄然拉开了序幕，敏感资金已经在暗中进行调仓布局，对于年报预期较差的上市公司进行减仓操作，对于那些年报预期较好的上市公司，则可能重金布局。如果调仓策略合适的话，投资者有望在年报行情中获得不错的投资收益。

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