■本报记者 周尚伃

　　受今年“资管新规”落地的影响，结合券商资管“去通道”的背景，券商集合理财产品新成立数量、规模一直处于下滑趋势，9月份、10月份更是降至“冰点”。

　　但近期，券商集合理财似有回暖迹象。11月份以来，券商集合理财产品发行规模突破100亿份，环比增长64.63%，主要因券商纾困计划的发行，份额被抬升。

　　从产品收益来看，有数据可查的3227只券商集合理财产品近一个月以来平均收益率为0.68%，持续跑赢同期大盘，股票型产品收益率重回榜首，以3.34%的平均收益率领跑其他众类型产品。其中，有83只产品收益率超过10%，6只产品收益率超过80%。收益榜前十中，华泰资管及银河金汇旗下产品各占三席。

　　集合理财产品发行回暖

　　据东方财富Choice数据统计显示，截至11月27日，券商11月份共发行集合理财产品514只（分级产品分开统计，下同），环比增长16.29%，虽与去年同期相比下降50.91%，但如今有回暖迹象；发行份额100.03亿份，环比增长64.63%，同比下降56.03%。

　　在发行产品类型上，券商新发行的产品仍然主要集中于收益稳定的债券型产品，股票型产品突破“零”发行，本月已发行7只产品（股票型产品年内共发现产品仅49只，包含本月发行的7只）。

　　股票市场动荡之时，受债市回暖的影响，债券型产品11月份发行333只产品，发行份额为23.84亿份；混合型产品紧随其后，发行56只产品，发行速度趋缓，但发行份额倍增，本月发行份额高达40.2亿份，占所有产品发行份额的四成；投资收益较为稳定的货币型产品发行19只，另类投资型产品也不及去年的迅猛势头，共发行产品24只，发行份额27.49亿份。

　　在产品发行数量上，广发资管居首，共发行187只产品；其次为东海证券，共发行62只产品，且全部为债券型产品；长江资管排名第三位，共发行57只产品。而在成立规模上，规模仅为100.03亿份，环比增长64.63%，本月产品发行规模较大，超过5亿份的产品有4只。

　　83只产品收益率超10%

　　在产品收益率方面，《证券日报》记者根据东方财富Choice统计近一个月以来的数据发现，有数据可查的3227只券商集合理财产品的平均收益率为0.68%。

　　具体来看，11月份券商理财产品收益方面还是可圈可点的。有2826只产品收益率跑赢同期大盘；有83只产品收益率超过10%，6只产品收益率超过80%。收益榜前十中，华泰资管及银河金汇旗下产品各占三席。此外，有1914只产品在近一个月以来取得正收益，本月仅有23只产品收益率超过-10%。当然，最为惨淡的产品的收益率仍达到-96.13%，出自于其他型产品。

　　可以看出，近一个月以来券商集合理财产品收益趋暖。值得一提的是，债券型产品收益率较为平稳，QDII型产品、股票型产品受行情拖累，表现不尽如人意。

　　分类型来看，近一个月以来，债券型产品有数据可查的1017只产品平均收益率为0.43%。其中，“海通半年升睿远3期”收益率最高，为38.34%。同时，排行榜前十位中，华安证券旗下产品占据三席，“华安理财合赢5号（B类）”、“华安理财合赢9号（分级债券B）”、“华安富赢1号A”，收益率分别为21.18%、17.93%、16.77%。

　　本月股票型产品发行密集，与前期A股的回暖有紧密关联。有数据可查的192只股票型产品的平均收益率为3.34%，受A股市场回暖影响，在几大类中拔得头筹。有3只产品收益率超过30%，为“华泰家园3号”、“长江资管东湖16号”、“中山启航3号”，收益率分别为36.71%、35.22%、33.51%。此外，排行榜第六位至第十一位均被华福证券旗下产品所包揽，收益率均在22%-23%之间。

　　混合型产品表现差异最大，有数据可查的1499只产品的平均收益率为0.54%。其中，有2只产品收益率超过80%，“西南证券双喜基金优选（1号次级）”位列第一，收益率为136.39%；第二位来自华融证券旗下产品，为“华融分级固利15号B”，收益率为89.17%。

　　另类投资产品中，FOF型产品近一个月以来表现持续不佳，有数据可查的63只产品平均收益率为-0.63%。QDII型产品则从全球股市震荡中逐步企稳，有数据可查的10只产品平均收益率为1.98%。“光大全球灵活配置型（QDII）”收益率最高，为5.58%。

　　对于券商资管未来的发展，中信建投分析师张芳认为，近年来，中国券商资管的内部风险加速聚集，大集合资金池带来的期限错配问题尚未解决，定向资管多层嵌套又导致资金往来难以穿透。为此，监管层先后发起以“八条底线”、“新八条底线”和“资管新规”为标志的三轮监管高潮，加速了行业回归本源的进程。从更长远的视角来看，券商资管已步入转型的快车道，未来仍有更多的可能性等待券商资管去探索和发现。

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