本报讯（记者 孙杰）A股CDR（中国存托凭证）第一单落地时间已经生变。昨日早间，小米集团通过官方微博公告称，决定分步实施在香港和境内的上市计划，申请推迟审核公司的CDR发行。证监会随后对此予以确认，表示尊重小米的选择。审核当天突然撤回申请，这颇令市场意外，分析认为，这一方面可能与当下疲弱的市场行情有关，另一方面则可能是各方对小米估值仍有争议。

　　6月15日，证监会发审委还发布公告称，将于6月19日召开发审委工作会，审核小米集团公开发行存托凭证。不料短短的端午节假期刚过完，就传来了小米临时变阵的消息。小米集团表示，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。证监会官网也发出公告回应表示，“尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核”。

　　之前一些说法认为，为配合CDR的发行进度，小米曾将港股上市时间推迟，并将于7月中旬实现在H股和A股同步上市。小米为何突然放弃这种“双喜临门”的好事儿，小米和证监会当事双方这一唱一和的表态，看似合情合理，却仍引发市场的猜想和解读。

　　有分析认为，小米之所以做出这样的选择，或许与近期A股的疲弱表现有关，小米通过CDR发行上市，很可能面临股价折价的风险。另外从种种迹象看，小米CDR发行规模不会太低，而这也将对市场形成一定的抽血。一些股民甚至调侃说，小米可能不想为如今“跌跌不休”的股市“背黑锅”。

　　还有一些分析则认为，相关各方对小米估值的差异也可能是此次推迟CDR的一个原因。有声音就说，这很可能是小米、老股东、投资银行、中国证监会、港交所、中资机构和外资机构相互博弈的阶段性结果。作为小米及其老股东，自然希望估值能高一些，但也有不少人直言小米估值过高。

　　值得注意的是，针对创新企业上市试点估值问题，证监会新闻发言人高莉曾表示，合理的估值定价是投资者获得合理回报的基础，更是市场稳定运行的基础。她表示，证监会要求发行人及其主承销商审慎报价，机构投资者发挥其专业优势，实现试点创新企业的合理估值和定价。

　　证监会在日前给小米发行CDR的反馈意见里，提出多个尖锐问题，要求小米回答。比如，结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，小米现阶段定位为“互联网公司”而非硬件公司是否准确；小米招股书大量引用的资料和数据其客观性和公正性如何等等。反馈意见还要求小米“使用客观、平实语言进行描述，删除具有广告色彩、浮夸性、恭维性的语言和表述”。一些分析就认为，这些措辞强烈的反馈意见也可能是小米萌生退意的部分原因。

分享让更多人看到