以人民币计价的原油期货本周在上海上市。这是中国乃至亚洲金融市场里程碑的事件。中国版原油期货推出以来的运行情况如何，有哪些参与者，未来将如何完善交易机制，是否能消除原油市场一直存在的“亚洲溢价”？带着这些问题，南方日报记者专访了广发期货董事长赵桂萍。

需要扩充油种、扩大仓储

南方日报：中国版原油期货推出，对消除“亚洲溢价”有何作用，如何提高我国在国际原油市场的影响力？

赵桂萍：“亚洲溢价”何时消除目前还很难判断。不过，从当前的情况看，我认为中国的原油期货市场还可以继续完善：

一是逐步扩充可交割油种，扩大参与群体。代表美国市场的WTI原油期货，可交割油种分别是境外6种、境内6种；目前我国原油期货设定的可交割油种，分别是境外6种，境内1种。这样的设定考虑到了现实情况，未来仍有扩充的可能。如果扩充品种，会有更多境外投资者来交易。

二是在原油仓储方面扩大建设，完善配套的基础设施和管道设施。美国原油现货交割地库欣，有约7000万桶原油库存，而上海国际能源交易中心公布的库容数据是：全国范围可用库容约4000万桶，启用库容约2000万桶，大概只是库欣的1/3不到。

布伦特原油市场用了20年才得到广泛认可，中国原油期货的发展也将是一个长期的过程，消除“亚洲溢价”、更好地推进国际化，均是可以期待的事情，我们要有信心，更要有耐心。

用油大户在国内市场套期保值更有利

南方日报：中国原油期货推出后，国内原油企业在保值避险方面有哪些便利？国内企业如何利用本土原油期货市场管理风险？

赵桂萍：由于此前国内缺乏足够的风险管理工具，企业只能进入国际市场参与交易。但是，对于境外的监管法规、交易规则等，国内企业都是陌生的。由于时差问题，通常是北京时间凌晨后，欧美原油期货市场才进入交易最活跃时段，不利于国内机构的及时决策和反应。

同时，国内企业的头寸、交易成本和资金承受能力等商业机密，容易暴露给境外投资者，客观上使得中国企业处于不利地位。而且，汇率的波动，也加剧了企业管理风险的难度。

中国原油期货的推出，能够满足国内企业及投资者风险管理的需求。运用原油期货市场套期保值的功能，增强企业抵御市场风险的能力，同时有效规避汇率风险。

理论上，石油产业链购油量达到一定规模的企业，均有套期保值的必要。不过，以前中国企业对套期保值的认识度不高，仍有不少企业不太重视利用期货市场进行风险管理。考虑到企业参与国际市场的监管和汇率风险，用油大户在国内市场进行套期保值，整体是划算的。

南方日报：原油期货对完善国内成品油定价机制有哪些好处？

赵桂萍：随着原油期货上市，石油市场的参与主体将趋向多元化，可以预期成品油市场竞争将更加激烈。

期货市场具有价格发现功能，其成功运行有利于地区基准价格的形成。

上市后的量价表现正常

南方日报：参与原油期货应该注意哪些方面的风险？

赵桂萍：原油期货毕竟是一个衍生品，要注意原油期货价格波动的市场风险，用管理风险的角度去管理，不管是对产业客户和个人客户；企业要考虑大宗商品的国际化属性，要考虑国际政治、国际经济，特别是以美元计价和结算的现货，要注意联动风险，目前几个主要市场是以美元计价的，美元的波动，也会直接影响到国内原油期货市场；不管是个人和机构，都要做好风险底线的管理。

对个人客户而言，任何市场都有自己的运行规律，原油期货与国际联动的关联度高，要控制好自己的仓位。将来不管是个人还是机构都要密切关注政策、原油产地国动态、美元计价大宗商品的表现等因素。

南方日报：据您的观察，原油期货上市后的运行情况如何？

赵桂萍：根据上市后的运行情况看，从单一大宗商品期货交易量角度看，是表现不错的，量是够的。之前上海能源交易中心给了一个基准价，上市后的表现为近期价格高，远期合约价格低，与现货价格及走势预期拟合度高。

当然，价格走势与英美两大国际市场有价差，与现货有价差。这些都是正常表现。未来走势难以预测，不过，我相信成交量会维持常态活跃度，且能平稳运行，真正体现出国际化特征。

南方日报：人民币计价的原油期货对国际机构投资吸引力如何？

赵桂萍：以布伦特原油市场为例，目前全球原油七成以上的交易是以布伦特市场为标准的。我们在市场拓展中也在开发客户，部分客户观望是正常的。不过，我相信，中国原油期货市场也会经历影响力从小到大的过程。中国是第一大原油进口国，第二大原油消费国，中国的原油期货市场发展潜力巨大。

国际投资者可以用美元当作保证金进行交易，由银行进行电子换汇，免去了要先换成人民币再进行交易的麻烦，也是中国原油期货的一大亮点。在这些便利条件下，人民币计价的原油期货对国际机构投资吸引力将会越来越大。

参与者80%为自然人

南方日报：客户在广发期货的开户情况如何，具备哪些特征？

赵桂萍：从现在的情况看，参与者热情比较高。个人投资者投资起点是50万元。国内开户热情高，欧美问询的多。机构投资者和个人投资者开户数量体现出“二八现象”。我们在严格执行适当行原则下开户，其中自然人客户占比约80%、机构客户占比20%，已开3个境外二级代理机构。目前仍有很多客户在排队申请开通交易编码。

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