去年四季度经济增速与三季度持平，超出市场预期。全年来看，2017年经济增速比上年加快0.2个百分点，结束2010年以来连续放缓的态势，首次出现年度同比回升，同时质量提升步伐加快。2017年中国经济的三个亮点：

一是出口回暖是经济增速回升的关键力量。2017年全年我国固定资产投资增速与消费增速相比上年都有所下降，只有出口增速是由上年的负增长转为正增长。出口对经济增长的拉动作用也由2016年-0.5个百分点转为2017年前三季度的正拉动0.3个百分点；

二是新动能对经济增长贡献度明显上升。2017年新动能对经济增长的贡献度超过30%，对新增就业的贡献度超过70%，说明在供给侧结构性改革的持续推动下，逐渐形成的新动力已经成为中国经济的重要支撑。

三是经济结构改善步伐在加快。农业、生态保护和环境治理等短板领域投资快于全部投资；服务业主导作用进一步增强；消费对经济增长的拉动作用明显增强，消费已经成为经济增长主要驱动力；高端制造业等新动能加快成长。新动能形成和结构持续改善表明中国经济发展的质量正在加快提升。

随着消费超过投资成为拉动经济增长的主要动力，我国经济增速的季度波动幅度明显缩小，2015年-2017年经济增速的季度波动幅度维持在0.1个百分点上下，这种由动能转换和韧劲增强带来的稳态在2018年仍会维持，经济的季度增速不会出现明显的波动。

三驾马车将呈现“一升一缓一稳”格局。即出口增速回升、投资增速放缓、消费增速平稳。出口在美国欧洲等主要经济体继续复苏的带动下增速会继续上升。几大主要贸易伙伴经济的改善将继续有利于中国出口的增长，预计2018年中国出口增速将高于2017年，达到10%左右（美元计价）。金融去杠杆、企业去杠杆、金融协调监管政策收紧等因素都会影响固定资产投资的资金来源。加强融资平台公司管理，清查利用PPP项目、各类投资基金变相举债，可能制约地方政府的融资能力，影响基建投资。预计2018年固定资产投资增速放缓至6.5%左右。在小排量汽车退税政策退出以及新能源汽车补贴减少等政策影响下，汽车消费增速会有所放缓。房地产市场继续受到政策严格调控，住房相关消费增速可能放缓。而居民收入增长、消费升级及养老改革等政策则对消费形成支撑，预计2018年消费增速在10%左右。

十九大淡化GDP增长目标，未来中央政府继续出台稳增长政策的可能性明显下降。同时近期部分地方政府开始主动挤出GDP水份，意味着地方政府也将从原来的追求经济规模的GDP竞赛转向追求更务实更有质量的经济发展。在此背景下，经济增速可能会短期承压。

综上所述，2018年中国经济将平稳运行，增速可能略有放缓，预计全年经济增速为6.7%左右，高于年度增长目标。经济总量及增速难起波澜，但质量提升步伐加快。可持续关注经济动能结构转变，消费持续超过投资过程中新消费领域及消费升级的机会；第三产业增速持续超过第二产业，服务业增长存在新的机会；供给侧结构性改革导致产业内结构升级和行业集中度提升，带来效率和质量提升效应；数字经济和互联网+快速发展，带来创新型和技术领先型企业发展机会。

（唐建伟   交通银行金融研究中心高级研究员）

分享让更多人看到