公募基金这类大众触手可及的理财工具并不多。对老百姓来讲，是自己直接买股票还是买基金，最有说服力的一个理由就是“你比我强”。提升主动投资管理能力，为投资者带来更多价值，是增强基金核心竞争力的重要基础

　　即将过去的2017年，对于很多公募基金的投资者来说，是收获颇丰的一年。由于股市走势的结构性差异，今年指数保持平稳向上，大盘股和价值股持续走强，那些持仓集中于这些股票的基金节节走高，排名靠前的基金年度收益甚至超过50%。与此不同的是，不少个股却逆势下跌，很多个人投资者“赚了指数没赚钱”，后悔当初不如买点基金。

　　业绩好了，市场对于基金的热情也水涨船高。今年以来，基金销售不断升温，很多偏股票型的基金受到投资者欢迎，甚至出现了一些“爆款”“网红”基金，个别新发基金首日就大卖百亿元。

　　这样的场景固然让人欣喜，但也有几分似曾相识。我国的公募基金从诞生至今，即将走过20个年头。这期间，基金经历了几轮高潮和低潮的转换。市场行情好时，基金业绩好，投资者争相买入，还出现过申购基金都要抽签的“盛况”；市场行情低迷，基金也因亏钱而被投资者冷落，基金发行无人问津，还会有人大量赎回。统计显示，我国投资者持有基金时间少于1年的占44%，少于3年的占67%，这让基金管理公司受制于投资者频繁的申赎交易，无法进行长期性资产配置，客观上还会放大市场波动。公募基金如何摆脱“靠天吃饭”窘境，走上更稳健的成长之路？这其中涉及多方面因素，需要投资者一方形成长期投资、价值投资理念，但回顾这20年公募基金的发展，其自身也有不少需改进之处。

　　主动投资管理能力要再强些。基金从一开始打出的“卖点”就是专家理财。客观看，这些年公募基金整体跑赢了大势，也出现了一批穿越“牛熊”的基金，但还有不少基金的表现略显平庸。而明星基金经理面孔频繁变换、基金踩雷“问题股”等，也让基金的“专家理财”能力受到质疑。近年来，公募基金整体规模增长很快，但增量主要是来自货币基金等，本应占据主流的权益类基金并未出现增长。对老百姓而言，是自己直接买股票还是买基金，最有说服力的一个理由就是“你比我强”。提升主动投资管理能力，成为百姓眼中真正的理财“专家”，是增强基金核心竞争力的重要基础。

　　着眼长远的行为要再多些。投资是长跑，很多事情需要时间来验证，拼得起耐力才是好马。然而，在激烈市场竞争的驱动下，有的基金公司却过于关注短期利益，投市场所好，什么热就搞什么，一哄而上。比如，前几年的分级基金、定增基金，在很短时间里大量出现。然而，这些基金要么超越了市场发展阶段和投资者风险承受能力，要么过于依赖相关政策，在外部环境发生变化后，市场又快速冷却，不少投资者还因此遭受损失。回过头看，这些“短平快”品种虽然在当时吸引了一些目光，但也只是昙花一现。此外，在日常投资行为中，一些基金也有较强的短期倾向，追逐热点、顺势择时、快进快出，被人称为“大散户”。

　　对基金的评价要再科学些。从基金经理人角度来讲，有时也会感到无奈，一些急功近利的行为并非自己所愿，而是在市场“指挥棒”的引导下不得已为之。目前的评价体系，过于关注规模，过于关注短期业绩排名，让基金倍感压力，很难从容地琢磨长期业绩表现。建立科学完善的公募基金评价机制，市场各方理性对待基金短期业绩，才能让真正潜心长期投资、价值投资、努力为百姓管理好财富的基金，在经历时间的考验后脱颖而出。

　　与十几年前相比，现在市场机构更加多元化，基金在市场中的地位已不如巅峰时那么突出。然而，公募基金已形成比较完备的制度体系，相对更规范、透明，这类大众触手可及的理财工具并不多。以20年为新起点，主动进行自我完善和革新，并加以更好的外部环境，公募基金依然有很大发展空间，投资者对基金的喜爱和信任也会越来越强、越来越持久。

　　《 人民日报 》（ 2017年12月18日 18 版）

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