央行革新流动性调控方式 “MLF+逆回购”模式生变

昨日，央行开展年内第六次MLF操作，规模为4955亿元，但未进行逆回购操作

4月17日，央行开展了4955亿元的中期借贷便利（MLF）操作，用以对冲本周二到期的2345亿元MLF，并向市场提供必要的流动性支持。这是央行于年内进行的第六次MLF操作。当日未进行逆回购操作。

结合3月下旬以来的流动性调控，业界专家认为，此前央行倚重的“MLF+逆回购”的方式已经有了变化，央行更趋向于灵活使用各种货币政策工具，以维护流动性的基本稳定。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，今年央行货币政策中性立场不是单纯针对通胀或者美联储加息压力，更多的是出于推动国内金融去杠杆，降低系统性金融风险的目的，因此不会伴随着通胀波动和美联储立场的波动而有实质性的变化，最大程度上只是通过适度公开市场操作来微调应对。

央行本次开展MLF操作，改变了之前在其官方微博发布的惯例，转而以公开市场业务交易公告的形式予以发布。央行未对本次MLF操作的资金去向进行说明，之前会明确MLF资金流向金融机构的家数。

本次MLF共进行了两个期限的操作，其中6个月期为1280亿元，操作利率3.05%，1年期为3675亿元，操作利率为3.20%，均持平于上次操作。剔除本周二到期的2345亿元MLF，本次净投放资金2610亿元。3月末MLF余额为40643亿元。3月份，为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，央行对金融机构开展MLF操作共计两次，规模为4970亿元。

上周四，央行在暂停十余日后重启逆回购，并发放839亿元抵押补充贷款（PSL）。

本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期。周一到期200亿元，周二到期100亿元，周三到期200亿元，周四到期800亿元，周五到期600亿元。

央行货币政策委员会第一季度例会指出，要实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定。

“现阶段，我们应重点强调结构性改革和长期的战略调整，不能过度依赖货币政策，这个信号至关重要。”央行行长周小川在博鳌亚洲论坛“货币政策的‘度’”分论坛上指出，在实施多年的量化宽松之后，许多国家都存在流动性过剩，虽然货币当局已开始收紧流动性，但这将是个渐进的过程。

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