人民网北京12月5日电 （朱一梵）“基金改变了资本的方向，改变了资本的曲线，改变了资本的未来，改变了资本的收益。”近日，全国社保基金理事会副理事长王忠民在2016中国创新资本年会上表示，从“双创”、并购、PPP三方面阐述了基金改变投资的重要性。

王忠民指出，第一个层面从“大众创新、万众创业”来看，无论是创业交易费用，还是创业初始费用，政府都给予了最宽松的社会环境。“无论是从税收的角度，还是从工商的角度，还是从法律的角度，甚至从资本引导的角度，都给它给予了最广大的空间。”

谈到创业的风险和收益，王忠民认为，只有通过风险投资基金的方式可以使创业的风险和收益对称，帮助创业者分担风险。他表示，“即使一个创始投资人，也不应该把自己所有的身家压在自己创业的一个公司当中去，而应该只投一个部分，另一部分去分散投资。”

王忠民认为，用分散的投资逻辑既规避了风险，又得到了高收益的回报。这既符合了这个时代上市制度改革和投资机会多的创业投资机遇期，也可以用基金的方式把风险和收益完全的对称起来。

王忠民介绍说，无论是互联网领域还是其他领域，15年前、20年前在其初始阶段，都是风险投资作为初始注入资本才成就了他们的今天。BAT是如此，其他的更多的企业，独角兽企业都是如此。

第二个表现层面是渠道——并购。2016并购市场风起云涌，比比皆是。从股权投资的角度来说，王忠民认为，只有把股权本身多元化的凝结为一种基金架构，再把这种基金架构穿透到有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）分别的比例结构当中。无论是银行理财，还是券商理财，还是信托理财，都可以用优先和劣后的架构逻辑，可以把风险按照逻辑分析的时候，并购市场才能发生重大的改变。

“那些市场当中被低估的、股权足够分散的、资本本身的产业价值还比较充分的，一定是市场当中被并购的标的。”王忠民认为，并购的逻辑把产业资本本身和社会资本，把不同资本都用基金的架构化为一种股权交易结构，各自风险收益对称的情况下凝结成多个层面的资本力量，在资本市场当中既可以在一级市场推动经济结构，还可以推动市场波澜。

第三个层面是PPP。PPP（Public-Private Partnership），即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

王忠民解释，“如果2016有政府引导性的基金出了几百亿，上千亿，几千亿，应该和全社会的几万亿，数十万亿的资本融结在一起。而且这个交易结构背后突出的还是第三个P（合作关系）。”

“如果从这三个层面来看，可以概括出一句话——基金改变投资。只有基金这样方式，才把不同的资本，不同资本的诉求，不同资本的风险收益，能够有机的把一级市场和二级市场的交易凝聚在一起，寻找突破口。最终，产生未来收益和投资者对称的收益回报。”王忠民如是说。

“从这样的逻辑看，基金改变了资本的方向，改变了资本的曲线，改变了资本的未来，改变了资本的收益。”王忠民最后强调，在2016年，基金改变资本供给侧结构从低效率转变为高效率已有趋势，未来可能会表现出更大的风口，更大的回报。 

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