近日，广东粤财资产管理有限公司（简称“粤财资产”）与包括银行、券商、基金在内的16家金融机构签署战略合作协议，共同搭建资源共享、互利共赢的合作生态圈。粤财资产还将加快推进引进战略性合作伙伴工作步伐，尽快引入银行或其他世界500强企业在内的3—5家股东。

随着“去产能”和化解不良资产风险的任务加重，不良资产管理公司（AMC）迎来新发展空间，地方不良资产管理公司也开始陆续发力。

业内人士分析认为，新一轮不良资产市场正逐渐发育成形，供给侧结构性改革为不良资产管理行业带来的市场规模高达万亿之巨。

●南方日报记者 黄倩蔚

机遇

不良资产处置加速并购重组

根据银行与粤财资产签订的战略合作框架协议，双方将采取多种形式进行不良资产管理、清收、处置等方面的合作，同时还将通过贷款及投资、债券、基金等多种手段合作创新，不断提升业务效率，化解地方金融风险。

而相关基金、证券公司将着力在基金管理、不良资产创新业务、并购重组、股权再融资、债券融资、上市公司市值管理、财富管理等方面，向粤财资产提供业务支持和资本运作服务。粤财资产将为各家机构提供不良资产管理、特殊资产投融资等服务。

粤财资产是全国首批、广东省唯一一家具备金融企业不良资产批量收购处置资格的地方资产管理公司，成立已有10年，此时发力并非偶然。资产管理行业在这一轮供给侧结构性改革过程中扮演着重要的角色。

有数据显示，截至2015年四季度，全国去产能焦点行业的存量有息负债合计5.4万亿元，如果其中的20%-40%成为不良资产，未来坏账释放总额可能达到1万亿—2万亿元。在推进供给侧结构性改革的过程中，产业整合和产权重组将如影随形。

处置“僵尸企业”和化解过剩产能，更会产生大量的并购重组行为。特别是在国家对于化解过剩产能“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的政策引导下，将加速不同产业及产业内部的整合。而并购重组，正是不良资产管理行业的重要业务。

据业内测算，目前四大资产管理公司资本总额约为3600亿元，按照12.5%资本充足率要求，最多可承接不良资产为2.88万亿元，并不足以消化不断增大的不良资产市场，估计仍有近万亿的市场空间可提供给各类地方性资产管理平台甚至民间资本。目前地方性资产管理公司的资本总额接近1150亿元，整个市场面临又一轮大发展。

广东粤财投资控股有限公司董事长杨润贵透露，今年上半年，粤财资产在投资经营板块回收现金较去年同期增长55.2%，在金融服务板块回收现金较去年同期增长300.7%，已取得初步成就，下一步还要继续全力拓展不良资产处置基金、增信业务、投资业务、不良资产证券化业务等各项创新业务的发展能力。

他表示，粤财资产将加快推进引进战略性合作伙伴工作步伐，尽快引入银行或其他世界500强企业在内的3—5家股东，充分利用资本市场的力量迅速壮大资本实力，推动公司尽快走上全面市场化的步伐，以更好地服务国家“三去一降一补”为核心的供给侧结构性改革战略。

行业

泛资产管理转型势在必行

中国银监会公布数据显示，截至2016年二季度末，我国商业银行不良贷款余额进一步增长至14373亿元，较上季度末再增加452亿元，商业银行不良贷款率维持在1.75%的高位。在这样一个商业银行不良资产总量不断攀升的背景下，市场普遍认为资产管理行业将迎来“发展黄金期”。

但由于经济处于下行周期中，全社会制造业表现低迷，民间投资减少，以往备受资产管理公司青睐的基建、地产类资产投资价值都大打折扣。

截至目前，全国已成立28家省（市）级地方资产管理公司，整个行业的参与者不断涌现。而相互竞争、各自为战，也对整个行业的可持续发展带来了极大的隐忧。

“我个人感觉今年的生意反而不好做。”一位地方资产管理负责人在此前的采访中曾表示，在世界经济波动不断的情况下，国内经济下行压力也持续加大，民间投资的减速导致上半年资产公司的投资、增信业务都大幅减少，而当前流动性过剩导致的“资产荒”又加剧了为数不多的可投项目的竞争程度，“前几年百分之十几以上的年化收益率项目如今很少见了，4%的增信费率几乎难觅踪影。”

面对资产公司传统经营模式的挑战，在粤财资产看来，地方不良资产管理公司最好的做法是加快业务转型。粤财资产总经理吴峰表示，粤财资产下一步将全力拓展各项创新业务的发展，包括进一步加强与各类金融机构的合作，希望打通资产管理产业链的多个环节，搭建泛资产管理生态圈。

吴峰透露，粤财资产目前累计管理资产规模1000多亿元，截至2016年8月，资产规模存量超过500亿元。“过去的一年中，我们主动拜访了省内外多家上市公司，在资金融通和并购重组的合作中寻找机会。公司同时也主动对接了银河证券、广发证券、平安证券等著名券商，全力拓展投行项目渠道，形成了对资金、资产两端的全方位链接，正逐步将更多的机构、平台拉入这个庞大的泛资产管理生态圈，为将来资产管理行业的线下资源整合做好积极准备。”

分析

地方资产管理公司迎来政策红利

今年8月8日，国务院发布《关于印发降低实体经济企业成本工作方案的通知》（国发〔2016〕48号）明确提出，“适当调整不良资产转让方式、范围、组包项目及户数方面的规定，逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的能力，完善不良资产转让政策，提高不良资产转让的效率和灵活性”。

9月，银监会主席尚福林指出，要“按照市场化、法治化原则，支持金融资产管理公司、地方资产管理公司对钢铁煤炭等领域骨干企业开展市场化债转股”，并提出要“多措并举消化处置不良资产”，“在传统方式之外寻求多种渠道处置不良资产，借助信贷资产证券化和信贷资产转让等方式努力盘活存量贷款，用好用足贷款核销等政策空间，探索扩大银行不良资产受让主体，利用资产管理公司等渠道探索开展不良贷款批量化、市场化处置，有效腾挪更多的信贷资源用于服务实体经济”。

广东省下发的《广东省供给侧结构性改革去产能行动计划（2016—2018年）》提出，在“引导企业兼并重组”上，鼓励资产管理公司参与企业兼并重组；在“加快企业破产清算退出”上，充分发挥金融资产管理公司等市场处置主体作用，积极推进“僵尸企业”不良资产处置。

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