（原标题：保险机构增加 权益类资产配置）

　　历经一波牛市后，债市收益开始下行，同时由于违约率渐高，风险增大，不少机构开始减持债券。海通证券数据显示，2015年12月保险机构持仓量减少511亿元。其中，利率债减仓324亿元，信用债减少187亿元，仅短融超短融增加154亿元，其他品种也纷纷减持。2013年以来保险资金运用余额不断扩张，但债券投资占比持续下滑，从2015年1月的38%减少至2015年11月的35%。

　　险资另类投资和权益投资占比不断增加。数据显示，保险对权益类投资占比从2015年年初的11%增至11月的14%，其他投资从24%增至28%。券商认为，出现这一转变主要原因有三点：其一，债券收益率不断下降，对险资吸引力下降；其二，大资管时代万能险凭借高利率，规模出现井喷，高成本资金需要寻觅高收益资产；其三，保险资金运用的相关政策不断放宽。

　　资产配置比例较平稳

　　平安证券预计，2016年保险行业负债端将呈两趋势：一是人身险保费保持增长，但增速放缓，健康险保持高速增长，行业渠道结构持续优化；二是万能险、投连险等投资性险种发展较快，但增速放缓，财产险增速降低将延续。在投资端，资产配置比例较平稳，资产配置之间不会出现大比率的转换。固定收益资产方面，险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点。海外资产配置的展开在外汇额度放开之前不会有大的突破。信用风险对于保险公司的影响不大。以投资性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高，在投资上可能会偏于激进，但受制于监管政策，行为会有限度。

　　券商研究报告指出，2015年保险公司的保费、投资和资本都呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解。

　　权益类资产受青睐

　　随着利率不断下调，固定收益类产品的投资收益逐渐下降而权益类产品则更受险资青睐。同时，监管部门也鼓励险企入市增持蓝筹股。2015年7月，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5％调整为10％。

　　保险行业总资产迅速增长，截至2015年10月底已超过11.8万亿元。机构认为，随着保险行业可运用资金的增多，而债券市场的投资回报料持续下滑，保险公司将不断增加股票等权益类资产的配置。

　　目前，保监会非常重视险企资产负债错配以及高现金价值产品的保费规模问题。申万宏源表示，高现金价值产品指的是预期该产品60%以上的保单存续时间不超过3年的产品。传统保险产品通常具有较长的存续期，预计新发产品有望包括存续时间更长的品种。由于多数上市险企采取审慎的方法匹配资产和负债，导致其权益类投资占资金运用的比例维持在较低水平，约14%（远低于监管上线规定的40%）。预计上市险企不太可能像非上市险企一样大举增持A股股票。对于上市险企的投资，申万宏源认为，上市险企未来配置的重点将转向海外资产，如在港上市的其他行业蓝筹股等。

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