嘉实基金展望后市 如何在产业升级中寻找好公司

经历2016前三季度的震荡后，四季度行情开启，虽然国庆节后A股迎来开门红，但能否一扫此前低迷仍未可知。迷茫中，如何配置实现收益最大化仍是投资者关注的焦点。

10月12日，在嘉实基金第四季度投资策略会上，中国银河证券首席策略分析师孙建波，以及嘉实基金股票投资部总监邵秋涛，对未来中长期的投资方向进行了分析，纷纷看好在改革、转型中蕴含的成长性投资机会。

大转折时代中追寻真成长

“目前我国正处于一个大转折的时代，在此背景下市场上将涌现出诸多成长性投资机会。”

在孙建波看来，十三五发展主线明确指出，要贯彻落实新发展理念、适应把握引领经济发展新常态，必须在适度扩大总需求的同时，着力推进供给侧结构性改革，使供给能力满足广大人民日益增长、不断升级和个性化的物质文化和生态环境需要。

自2008年以来我国经济结构变迁，批发零售等第三产业占GDP比重逐年上升。孙建波建议投资者追求确定的收益和确定的成长，他更看好生活品牌本土化、人口老龄化下的大健康产业、及技术服务、智能制造与去IOE运动所带来的投资机遇。

邵秋涛认为，虽然全球经济形势复杂，资本市场风云变幻，但A股市场永远有机可寻。从过去三百年历史来看，每隔十年出现一次新的产业周期，科技革命带来新的推动力，让全球经济不断往上增长，不断创造很多财富故事，创造了几十倍、几百倍甚至几千倍的投资收益，这个浪潮远远没有结束。

“做投资最重要的是判断未来社会的变化。”邵秋涛指出，如果能在产业升级浪潮中，发现未来好的成长行业、好的公司，取得十倍、百倍的收益率将是大概率事件。

展望后市，邵秋涛看好以下方向：新科技是推动中国经济进入新景气的唯一动力。在新科技里有很多目前正处在萌芽阶段的行业，如无人机、智能驾驶、人工智能、大数据、机器人、虚拟现实等还需要等待一两年的培育期。也有一些行业正处于成长期，像光通信、信息安全产业等，目前正处在快速成长期，可择优买入。新消费是稳定中国经济的主要路径。随着人口结构变化，老龄化加速，80后医疗、健康等投入增大，90后追逐科技消费；新安全是维护国家利益的必要投资。以后的军工更多需要在信息安全、电子武器、隐形材料、太空领域里面有很多高科技的投入，或将成为新的增长点。

长线成长投资 穿越牛熊

为了帮投资者更好地掘金真成长，嘉实基金顺势推出了聚焦成长性投资机会的嘉实成长增强基金，该基金将由邵秋涛亲自执掌。

作为嘉实基金股票投资部总监、成长投资策略组的组长，邵秋涛拥有18年投资、研究从业经验，善于捕捉成长股投资机会，他所管理的嘉实成长在今年荣膺“大满贯”，一举包揽“晨星奖”、“金牛奖”等基金业权威奖项。

“找成长股不能纯粹自下而上，或是纯自下而上，漫无目的地去撒网，费时又费力，一定要有一个方法论。”邵秋涛在多年实战中形成了独特的成长投资方法论：先要自上而下去找一些大的方向，看看哪些方向里面机会最大；在可能有方向中观细分产业里面进行详细、认真、实地调研的产业对比分析，找到觉得最有把握的5-10个细分产业；从这个细分产业里面精心选择投资标的；选出投资标的以后，耐心等待买入时机，以相对合理的价格买入，耐心地持有，直到产业爆发的一天。

邵秋涛介绍，嘉实成长增强基金将继续秉承成长风格的投资思路，当前相对看好利用新技术、采用新模式、应对新需求、抓住新机遇的新兴成长行业的结构性机会，如：光通讯、基因诊断、血制品、信息安全、文化传媒、新消费等产业；相对长期一些来说，看好推动社会发展的科技创新、人口结构变迁下的新兴消费、风云突变下的安全领域、人口老龄化及收入提升背景下的大健康四大投资领域。

未来五年，嘉实基金仍会以继续精选结构性机会为主。首先是追新：对新行业、新产品、新机会要高度敏感。第二是优质：在成长行业中寻找能够持续超预期的龙头优质企业。第三是转型：在弃旧迎新的转型公司中筛选投资机会。第四是改革，在传统行业中寻找受益于国企改革、供给侧管理的公司。