中國人民銀行、國家外匯管理局近日宣布，根據企業業務需求，決定將境內企業境外放款的宏觀審慎調節系數由0.3上調至0.5。央行表示，政策調整后，境內企業境外放款的上限相應提高，有利於滿足企業“走出去”的資金需求，也有利於擴大人民幣跨境使用，促進跨境資金雙向均衡流動。

早在2016年11月，人民銀行發布《關於進一步明確境內企業人民幣境外放款業務有關事項的通知》，首次設立了宏觀審慎調節系數和幣種轉換因子兩項可調變量，並根據宏觀經濟形勢和跨境資金流動情況對兩項變量進行動態調節。宏觀審慎調節系數乘以最近一期經審計的所有者權益，等於企業境外放款余額上限。分析人士表示，該系數被調高，意味著企業境外放款的余額上限被提高，企業將獲得更多的對外投資自主權。此舉有利於資本賬戶的雙向開放，有利於進一步推進人民幣國際化進程。

“這個系數調升意味著國內企業或機構對境外企業放款的空間增大。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，宏觀審慎調節系數的調升將增大境內企業在境外放款空間，有助於滿足境內企業“走出去”的資金需求，便利境外企業使用人民幣。這相當於增加境外人民幣供給，促進境外人民幣供需平衡，穩定人民幣匯率預期。

2021年以來，人民幣匯率繼續延續升值態勢。1月6日，人民幣對美元匯率中間價報6.4604，上調156點，升至2018年6月20日以來最高。自2020年5月人民幣匯率進入升值通道以來，人民幣升值幅度超過9%，達近年最大升幅。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，在當前人民幣匯率升值壓力較大的情況下，境內企業境外放款宏觀審慎調節系數上調，可在一定程度上促進正常的企業資本流出，緩解人民幣匯率的升值壓力。周茂華也表示，此舉釋放未來離岸人民幣供求更加趨於平衡的信號。在人民幣匯率雙向波動常態化的情況下，企業不能單邊押注匯率，應該重視匯率波動管理。

1月4日召開的2021年中國人民銀行工作會議提出，深化人民幣匯率市場化改革，加強宏觀審慎管理，引導市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

事實上，自去年10月以來，為穩定人民幣匯率、避免單邊升值預期，央行已採取一系列宏觀審慎政策調整措施，包括將遠期售匯業務外匯風險准備金率從20%調整為零、人民幣匯率中間價報價模型中逆周期因子淡出、將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1。

再加上此次上調境內企業境外放款宏觀審慎調節系數，提高對外放款余額上限，專家認為，這再次釋放了穩定人民幣匯率預期、促進跨境資金雙向均衡流動的信號。

值得注意的是，本周人民銀行等六部門聯合發布了《關於進一步優化跨境人民幣政策 支持穩外貿穩外資的通知》，推出優化人民幣跨境使用政策的15條措施。中國銀行研究院研究員王有鑫表示，將調整境內企業境外放款宏觀審慎調節系數與《關於進一步優化跨境人民幣政策 支持穩外貿穩外資的通知》結合起來看，前者主要與企業境外放款額度有關，相當於給企業上調了境外放款額度，跨國企業可為境外關聯公司或子公司提供更多融資支持﹔后者則主要是鼓勵企業更多使用人民幣辦理跨境業務。

“該系數上調給企業增加了境外放款額度，跨國企業可為境外關聯公司或子公司提供更多融資支持，但考慮到該業務較為小眾，目前大部分企業境外放款額度並未完全用足，額度的上調更多是釋放信號的意義，希望更好推進人民幣國際化，實現跨境資本流動的雙向平衡。”王有鑫說。

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