基金規模分化現象日益突出。當前，基金數量已超過7000隻（份額合並計算），公募基金出現了結構性大分化：規模在100億以上的主動權益類基金數量達到64隻，比去年末增加43隻﹔規模低於2億的小微基金達到1900隻， 佔比接近三成。

　　權益類小微基金

　　超過1300隻

　　Wind數據顯示，截至今年三季報，7132隻具可比數據的公募基金中，有1900隻的管理規模低於2億，佔比達到26.64%，比去年末增加29隻﹔規模低於5000萬的基金有652隻，這一數據比去年底多出了125隻。

　　小微基金中數量最多的是權益類，有1307隻，佔比68.8%，其中混合型基金達到854隻，主動股票型120隻。今年債市大幅調整，規模低於2億元的債券型基金數量大增111隻，達到469隻，增幅高達31%。

　　小微權益類基金超過1300隻，華南一位基金公司高管認為，首先是因為公募基金總體數量在擴容，今年新發基金超過1100隻，權益類新發的超過700隻﹔二是產品同質化日益嚴重，資金向頭部優秀基金集中的趨勢明顯﹔三是隨著公募FOF、保險、銀行等機構資金佔比增多，權益基金投資風格趨於理性，績差基金、小微基金被邊緣化﹔最后，基金行業“炒小炒新”、“贖舊買新”等現象也讓存量老基金的規模面臨萎縮的壓力。

　　除了市場擴容、機構投資者佔比提升帶來的規模分化外，基礎市場行情的變化，也是小微基金數量增減的重要影響因素。

　　滬上一位大型券商基金研究人士分析，一般而言，在股債市場回暖期間，基金淨值上漲疊加投資者淨申購，不同類型的基金規模都會擴容。而在市場下跌區間，基金淨值下跌投資者淨贖回，公募基金的整體規模也會下台階，小規模基金數量增多。

　　據記者統計，2018年熊市期間，規模低於2億元的主動權益基金有1191隻，而在2019年底、2020年三季度，這一數據分別為1105隻、974隻，上述區間股市回暖，小規模基金數量也隨之減少。

　　業績遜於同類產品

　　或是規模萎縮主因

　　從基金業績來看，規模偏小基金業績要遜於市場平均水平。以主動權益類基金為例，Wind數據顯示，截至10月30日，三季報規模低於5000萬元的350隻主動權益類基金今年平均收益率為22.95%，比同類型基金平均收益率低了7個百分點﹔規模低於2億元的小微基金同期平均收益率27.38%，與平均水平相差2.6個百分點，不過中長期收益率的差距相對較小。

　　北京一位中型公募市場部負責人分析，主動權益類基金規模較小通常為以下原因：一是產品長期業績不佳，淨值縮水，投資者贖回止損﹔二是部分機構佔比較高的權益基金，達到收益預期后出現贖回﹔三是部分基金階段性業績表現亮眼，持有人獲利較多選擇“落袋為安”。

　　在這位市場部負責人看來，從長周期來看，規模和業績是存在正相關關系的，長期業績優秀的基金經理和基金管理人越來越受到市場的追捧。但從短期來看，階段性業績表現亮眼反而會引發投資者的獲利了結。隻有那些在中長期獲得穩健收益、回撤較小的基金，才會獲得投資者的長久信任，並實現規模的持續擴容。

　　從小微基金的分布看，上述1900隻基金分布在133家基金管理人中。旗下小微基金數量最多的基金公司多達61隻，14家基金公司旗下小微基金數量超過30隻。如何處置小微基金也成為這些公司面臨的重大課題。

　　滬上上述大型券商基金研究人士分析，140多家基金公司中，即便加上貨基規模，也有約40家公募管理規模不足100億，這些公司面臨著非常大的生存壓力。近年來由政策引導的產品創新在加速，但幾乎集中在頭部公司，中小公司基本缺席了創新產品，行業間的資源分化和產品規模分化愈加突出。

　　“基金公司還是要繼續加大投研和產品管理能力建設，做好存量產品長期業績。未來基金規模向業績頭部公司集中的趨勢會更加明顯，小規模基金較多的中小公司隻有做好長期業績，仍然有機會后來居上。”該研究人士說。

分享讓更多人看到