本周是創業板注冊制實施首周，市場迎來“開門紅”，創業板指一周收漲4.76%。首批注冊制18家企業上市大漲后下半周走勢出現分化、周五出現集體回調，整體振幅日漸減小，市場趨於平穩。

值得注意的是，首批創業板注冊制新股中有一半股票最新收盤價相對發行價已翻倍，且改革后創業板交投活躍，部分資金趁機拉抬股價，業內人士紛紛提醒投資者追高風險。交易所也重拳出擊，對連續多日漲幅異常的股票持續重點監控，並及時採取監管措施。

市場平穩過渡

創業板注冊制實施首周，市場整體運行平穩。創業板交投活躍，首批注冊制企業平均日振幅逐日下降，存量股票並未出現大規模觸及20%漲跌幅的情況，市場其他板塊受影響程度也不大。

首批創業板注冊制18家企業上市首日全線上漲，平均漲幅高達211.4%，中位數為126.2%，均明顯高於首批科創板企業的139.6%和109.9%。不過，上市首日，剔除異動明顯的康泰醫學外，其余股票平均換手率和日振幅分別為59.2%、88.9%，總體上首日交易更趨平穩。

另外，創業板注冊制首批上市股票的日內波動幅度已明顯逐日下降，周一至周五的平均日振幅分別為88.9%（剔除康泰醫學）、39.6%、18.45%、18.2%、13.78%。

從創業板存量股票看，市場交易情況也與改革前相差不大。整體上看，創業板股票本周交投活躍度明顯，日均成交2580億元，剔除新股后的日均成交額為2358億元，明顯高於上周的日均成交額1746億元。

不過，剔除新股后的存量股票日均振幅則表現較為平穩，盡管股票最大漲跌幅從±10%擴大至±20%，但相應的平均振幅對比改革前並未出現兩倍差：本周日均振幅為6.6%，上周為4.2%，再往前兩周分別為4.75%、4.98%。

漲跌幅方面，市場也並未出現大規模觸及20%漲跌停板的情況，漲跌幅度超過10%的股票佔比也不大。除新股外，周一至周五漲停的創業板股票數量分別為4隻、10隻、5隻、16隻、8隻﹔漲幅超過10%的股票平均每天為21隻，佔創業板股票的比例不到3%。跌幅方面，目前還未出現跌停的股票，平均每天跌幅超過10%的股票不到3隻。

其他板塊受影響程度也不大。雖然本周創業板交投活躍，其他板塊成交額有所下降（上証主板、深市主板、中小板、科創板整體本周日均成交額為6626億元，略低於前兩周的8381億元、8349億元），但各個板塊仍舊延續上漲趨勢，上証指數本周漲幅為1.6%，深証成指、中小板指分別漲2.34%、2.2%。

開源証券分析師指出，長達一年多的科創板注冊制試點為市場提供了較充分的經驗，新股發行上市的配套制度更完善，投資者面對類似的市場環境表現得也更為成熟，從而使得首批創業板注冊制新股的市場表現更為平穩。

監管嚴打異常交易行為

盡管創業板注冊制首周市場運行較為平穩，但也有部分個股出現異動拉升，股價連續漲停。對此，交易所持續加強重點監控。8月24日至8月28日，深交所共對60起証券異常交易行為採取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形﹔對連續多日漲幅異常的“天山生物”、“西部牧業”持續進行重點監控，並及時採取監管措施。

天山生物是一家連年虧損、被証監會調查的公司，在公司基本面改變不大的情況下股價連續漲停，短短一周股價已經翻倍，7個交易日內累計漲幅高達175.81%。

8月26日晚，深交所下發關注函，要求進一步核實公司股價短期內漲幅較大的原因，是否存在內幕交易、操縱市場的情形。深交所還重點關注其布局肉牛業務的能力，要求天山生物根據其資金情況，說明是否具備大力布局肉牛育肥業務的條件。目前，天山生物已停牌核查。

回顧天山生物股價連漲背后的龍虎榜可以發現，中小投資者是炒作的主力。在8月19日至8月27日天山生物累計漲幅超過100%的7個交易日裡，買入前三席位和賣出前三席位均為自然人和中小投資者，加上“加油添火”的機構，四席位幾乎承包了天山生物股價翻倍的全部成交量。

除天山生物外，近期低價股反彈明顯。Wind統計數據顯示，10元以下的股票中，披星戴帽的*ST金鈺、*ST瀚葉、*ST成城3隻股票本月漲停數均達10個，ST海馬、*ST金洲、*ST飛馬、*ST奮達亦異動明顯﹔非警示股中的莫高股份、滄州明珠本月也已收獲超過8個漲停板。

此外，創業板中科融環境、田中精機等總市值在20億元以下的小盤股，本周也因受到資金追捧而分別收漲45.7%、26.8%。這兩家公司去年年報均收到過交易所的問詢函。

追漲需謹慎

有業內人士對証券時報記者表示，資金拉抬基本面尚未改善的股票，目的在於吸引散戶高價接盤，希望投資者能認清“假象”，追高需謹慎，避免誤入“陷阱”。尤其在創業板注冊制落地后，日漲跌幅最高達20%，“天地板”可以直接導致日虧40%，相比之下追漲的風險更高。

券商分析師也紛紛提醒風險。華鑫証券首席策略分析師嚴凱文稱，創業板股票漲跌幅比例限制擴大至20%，這意味著個股在碰到“黑天鵝”事件時，短期波動將加大。對於普通投資者而言，切忌盲目跟風炒作，應遠離高風險和有“前科”的標的公司。

東吳証券指出，創業板注冊制落地后，相關個股與行業的平均估值相差較大，短期仍有望維持活躍，但博弈氛圍較濃，參與難度較大。從量能看，除創業板外，其他市場呈現出不同程度的縮量，這是制約市場反彈的重要因素。當前市場整體仍處於區間震蕩，在市場作出方向選擇前，仍建議關注基本面穩健、業績確定性大的行業龍頭。

長城証券稱，即使具備長期成長性，也不宜過度提升估值，不建議追漲。目前好股票處於估值高位，流動性和經濟層面預期已體現在股市中，海外政治局勢尚不明朗，維持A股偏震蕩的觀點，逢低布局核心公司和核心行業，不參與進一步推升高估值個股的行列，以及不參與創業板漲幅擴大后部分垃圾股的炒作。

風險是漲上來的。創業板注冊制18隻新股本周累計漲幅較大，一半股票最新收盤價相對發行價已翻倍，部分個股市盈率已遠超行業平均，投資者追漲亦需注意風險。這些股票周五已出現集體回調，除歐陸通、安克創新外其余個股均收跌，跌幅超過10%的股票有14隻。其中，蒙泰高新、卡倍億、藍盾光電、聖元環保、康泰醫學等個股跌超15%。（記者 陳麗湘）

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