在百貨企業還處在疫情后的業務恢復期時，王府井因為一則獲得免稅品經營資質（下稱“免稅牌照”）的公告漲停了，而更令投資者們不解的是，自5月以來，其股價累計漲幅已經近130%。

在此背景下，6月10日晚間5點多，微信公眾號“Transmedia止觀”發布了一則署名為“張冬晴”的推文，實名舉報王府井或存在內幕交易。

在指出自4月27日起，王府井成交量持續急劇放大、股價連續大幅上漲等情況后，該文章表示，希望監管部門立即啟動調查程序，徹底厘清王府井上述重大事項的內幕消息形成過程、保密措施和內幕知情人登記情況等。

《國際金融報》記者注意到，6月10日晚間，上交所已經向王府井發出監管工作函，要求王府井就公司獲得免稅品經營資質及股價波動相關事項明確監管要求。

6月11日晚間，王府井回復監管函時再度否認提前泄露內幕信息，並指出免稅業務處於起步階段，短期內對公司業績不會產生影響。

香頌資本執行董事沈萌向記者表示，王府井此前和一些機構在交流中或有信披瑕疵，但按照現有的情況來看，指其存在內幕交易仍缺乏實錘。

股價提前大漲引質疑

6月9日晚間，王府井發布公告稱，公司於當天收到控股股東北京首都旅游集團有限責任公司轉發的《財政部關於王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，授予其免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。

6月10日，王府井漲停，市值大增超21億元。

然而，不少有投資者注意到，在這則獲得免稅牌照公告發布前，王府井的股價就處於持續增長中。6月9日，其股價也在開盤后不久便漲停。

舉報文章也指出，在上市公司沒有任何利好消息公告、商業連鎖行業一季度受疫情影響而業績大幅下滑的情況下，王府井股票自4月27日起成交量持續急劇放大、股價連續大幅上漲，截至公告前的6月9日收盤時，短短29個交易日累計漲幅121.70%，累計換手率100.5%，累計成交額115.9億元。

該實名舉報文章援引《証券時報》的報道指出，5月28日，王府井還曾針對控股股東北京首旅公司申請免稅牌照的市場傳聞作出回應，稱暫時沒聽說過相關情況。此外，還有來自雪球的網友於5月19日發布了一篇題為“【天風商社】保持理性，客觀看待”的文章，明確指出首旅集團存在申報免稅牌照的可能，但需財政部審批，過程較長且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會產生較大變化，靜觀其變……

在於公開渠道未查詢到“天風商社”公開披露的相關研報后，舉報文章質疑天風証券相應團隊是否存在提前獲取並泄露了王府井“免稅牌照”等內幕消息，甚至定向服務於核心客戶而進行了內幕交易行為的情況。

事實上，此前股吧中就有股民稱王府井“全是內幕先前炒作”。

6月10日晚間，上交所已經向王府井發出監管工作函，要求王府井就公司獲得免稅品經營資質及股價波動相關事項明確監管要求。

王府井也在當日晚間發布的關於公司股票異常波動的公告中指出，其關注到近日部分新聞媒體報道公司取得免稅牌照事宜，經核實，公司知悉該項業務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形。公司董事、監事、高級管理人員在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

被牽扯進該事件的天風証券商業和社會服務業研究團隊（下稱“天風商社”）隨后也發聲否認提前獲取並泄露了相關內幕消息。該團隊負責人、天風零售首席分析師劉章明向証券時報·e公司記者表示，我們沒有寫過這種東西，文章系造謠。團隊沒有去過王府井調研，也沒做過任何溝通，是看到公告后才確認公司拿到了免稅牌照，至於免稅業務能對公司發展有多大的幫助，要理性看待。

沈萌告訴記者，類似獲得牌照的事情會存在一個運作周期，不是短時間內就可完成，而在這個周期中，券商研究員去調研並根據上市公司方面提供的信息進行預測也實屬正常。“從內容看，券商並沒有表示上市公司告知其確定獲得免稅授權，只是根據券商的經驗進行研判，所以從過程來看並沒有明顯違規行為。而資本市場通常會根據零碎信息進行預測判斷下注，而且這裡面也存在游資炒作”。

免稅牌照被看好？

當前，有觀點指出，從業務層面來看，王府井連日來股價大漲正是外界對於其獲得免稅牌照后業績增長有所期待。

官網資料顯示，王府井是中國大陸專注於百貨業態發展的最大零售集團。根據其披露的2019年年度報告，公司營業收入主要來自於公司旗下各門店的商品銷售收入以及功能商戶的租金收入。截至2019年底，公司在全國范圍共運營54家大型綜合零售門店。目前，公司已形成集百貨、奧特萊斯、購物中心和超市四大業態和線上業務協同發展的格局。

和不少百貨企業一樣，2019年，王府井的業績表現並不靚麗。數據顯示，去年，公司實現營業收入267.89億元，同比增長0.29%﹔利潤總額完成14.45億元，同比下降15.15%﹔歸屬於上市公司股東的淨利潤9.61億元，同比下降19.98%。

今年一季度，王府井營業收入同比減少了78.79%，歸母淨利潤同比減少150.16%，錄得虧損2.02億元。

商業觀察家創始人顏菊陽告訴《國際金融報》記者，目前來看，市場看好王府井主要還是因為免稅牌照是稀缺資源。據了解，目前，國內擁有免稅牌照的企業隻有7家。分別為中免、日上免稅行、海免、珠免、深免、中出服、中僑。“隻有7家企業有這個經營資質，那有牌照就意味著多一個業務機會”。

在顏菊陽看來，百貨業當前的客流情況的確不太好，經營上需要能提振客流的新業務，而免稅店有增收增利的潛力。“免稅店主要還是奢侈品消費和中高端煙酒、美妝等高客單值商品，毛利較為可觀。同時，免稅業務和百貨業舊有的供應鏈可以重合資源利用。理論上來說，百貨商場有做好免稅店的供應鏈優勢，商品優勢，場景優勢等”。

不過，顏菊陽也指出，獲得免稅牌照對王府井的利好目前還很難定義，還得看牌照允許業務經營范圍等。“王府井的公告並沒有披露牌照的具體經營范圍，包括售賣對象、條件、額度等，如果只是針對入境游客，利好有限”。

據悉，免稅店一般有三種：機場免稅店、旅游區免稅店和市區免稅店。有業內人士猜測，結合王府井現有的業務布局，其未來布局市內免稅店的可能性較大。

聯商網高級顧問團成員王國平向記者指出，市區店是個空白，關鍵在於能否獲得品牌商的支持，畢竟“沒有品牌商的支持，免稅牌照是沒有價值的，這個行業很特殊，資源隻往頭部集中，其余都被邊緣化，全世界都是這樣”。

王國平還表示，眼下，王府井大部分合作品牌並不具備號召力。“消費者到免稅店，基本都是沖著奢侈大品牌去的，但奢侈品牌稀缺，全世界的購物中心都求著奢侈品牌入駐。王府井要殺入奢侈免稅市場，非常考驗招商能力。如果王府井免稅業務最終隻能做一些知名度不高的品牌，也不會產生太大的波瀾”。

目前，關於未來免稅業務要如何展開，王府井集團方面並未正面回應，其証券事務部門相關人士向媒體表示，目前只是接到通知，關於免稅店的具體事項還不清楚，一切以公告為准。

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