部分股價低於1元的公司（股價截至6月4日收盤） 　　制表：吳鳴洲

2020年面值退市公司（股價截至6月4日收盤） 　　制表：吳鳴洲

　　6月4日，斯太爾發布公告稱，公司收到中國証監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司股票可能被實施重大違法強制退市。

　　前有天廣中茂、華銳風電鎖定“退市命運”，神霧環保、盛運環保、天寶股份也跟著提前拉響面值退市警報，而多次在退市邊緣徘徊的*ST銀鴿，目前仍身處“生死一線”。

　　今年以來，已有華銳風電、盛運環保等多家上市公司先后因收盤價連續20個交易日低於面值啟動強制退市程序。數據顯示，2020年至今，已有6家上市公司發布面值退市風險警示，同比大幅增長。

　　根據相關規定，如果公司股價連續20個交易日收盤價低於1元，公司股票可能將被終止上市。

　　除了觸發面值退市條件的公司明顯增加，2020年以來，因為其他原因而終止上市的A股上市公司也不在少數，如金亞科技、樂視網、*ST龍力等公司。

　　追溯歷史，不少瀕臨退市的公司都曾有過高光時刻，如樂視網的市值一度超過1700億元，華銳風電在上市之際曾被市場認定為“風電第一股”。

　　那麼近年來，退市的上市公司數量為何突飛猛漲？還有哪些公司也存在面值退市風險，需要投資者謹慎應對？隨著注冊制改革的繼續，“劣質”上市公司退市會成為常態。

　　

　　6公司說再見

　　據《國際金融報》記者統計，2020年開年至今，已有6家A股上市公司宣布或觸發面值退市，分別是盛運環保、*ST天寶、退市銳電、天廣中茂、*ST美都、神霧環保。

　　可以看出，A股退市節奏明顯加快，特別是5月開始，面值退市的上市公司不斷涌現。

　　追憶過往，這些公司多數曾經擁有“輝煌的過去”，但轉眼就飄散如煙。

　　其中，神霧環保成立於2004年，於2014年曲線借殼天立環保上市。神霧環保主要為電石行業提供工業爐窯清潔生產技術服務，並為以電石行業領域提供節能環保的工業爐窯系統的解決方案。

　　神霧環保股價從2014年1月的3元起步，開啟了一波波瀾壯闊的大行情。到2017年3月，神霧環保股價最高達到37.58元，創下了三年漲幅高達9.74倍的紀錄，被譽為“10倍大牛股”。

　　然而也就在2017年，被質疑關聯交易的神霧環保淨虧損10.21億元，淨利潤同比下滑460%。此后，神霧環保的業績繼續斷崖式下跌，還面臨著債台高筑、項目停工等情況，股價也從最高的37.58元跌到0.48元，暴跌99%。

　　而退市銳電（前稱“華銳風電”）成立於2006年，最初主營業務為開發、設計、生產、銷售風力發電設備，一度是中國第一、世界第二大風電企業。但遭遇業績變臉、財務造假等風波后，上市十年，華銳風電累計巨虧105.77億元。

　　一位資深券商人士對《國際金融報》記者表示，多數面值退市股存在經營困難、財務指標較差、治理機制不完善等問題。即便公司採取“賣殼”、資產重組、公司回購等“自救”措施，但在嚴監管下，效果多是微乎其微。

　　這些公司存風險

　　需要指出的是，還有不少公司面臨著面值退市的風險。

　　據記者不完全統計，截至6月4日收盤，A股共有15家公司的股價低於1元（包含1元），53家公司的股價低於1.5元。在這15家公司中，除了上述已經連續20個交易日股價低於1元的公司以及被終止上市的金亞科技，還有*ST歐浦、*ST銀鴿、*ST兆新、*ST金洲、*ST中天、*ST節能、*ST飛馬、*ST鵬起8家公司也是岌岌可危，在面值退市的邊緣徘徊。

　　其中，截至6月4日收盤，*ST兆新和*ST銀鴿均已經連續17個交易日股價低於面值。

　　此前，*ST兆新公告稱，控股股東陳永弟承諾將所持有的4.86億股有限售條件流通股自2020年5月30日起自願繼續鎖定一年，鎖定期至2021年5月29日，試圖提振公司股價，但效果卻並不理想。連漲5日股價漲至0.93元，在即將站上1元面值時，*ST兆新的股價突然扭頭向下。

　　對此，香頌資本執行董事沈萌對記者表示，上市公司能否保殼，取決於自身業績表現、是否能夠實現盈利，所以無論是被重組還是股東表決權委托等短暫性的保殼措施，如果不能實現公司業務健康的發展都是不長久的。

　　暫停上市猛增

　　除了觸發面值退市條件的公司明顯增加，2020年以來，因為其他原因而終止上市的A股上市公司也不在少數，如金亞科技、樂視網、*ST龍力等公司。

　　5月14日晚間，樂視網退市終於塵埃落定，深交所公告表示，決定樂視網股票終止上市。有意思的是，同一日退市的還有另一家創業板上市公司金亞科技。

　　資料顯示，樂視網2010年8月上市，至今上市時間已接近10年。樂視網在剛上市的幾年內可謂是風光無限，在2015年牛市期間，公司市值突破了1700億元，曾為創業板“一哥”。

　　2016年8月，有多個消息稱，由於激進進軍手機、體育、汽車、互聯網金融等七大領域，樂視資金鏈已斷裂，但並未得到証實﹔2016年10月，樂視手機拖欠供應商貨款事項爆出，隨即賈躍亭在內部公開信中承認資金鏈存在問題，樂視生態資金鏈危機自此全面爆發。

　　2017年1月，“白衣騎士”孫宏斌帶著150億元跑步入場。彼時，融創中國發公告稱，嘉睿匯鑫以60.41億元收購樂視網8.61%股權，成為樂視網第二大股東。同時，孫宏斌還以10.5億元購買了賈躍亭手上的樂視影業股份，剩下的79.1億元用於購買樂視致新的股票以及增資擴股。

　　然而，孫宏斌的“雪中送炭”收效甚微。2017年7月，賈躍亭“出逃”美國，繼續自己的造車夢，留給樂視網一個巨大的“資金窟窿”。2017年，樂視網的業績開始斷崖式下跌。2017年-2019年，樂視網累計虧損290億元。2020年第一季度，樂視網單季度營業收入隻剩0.89億元，市值如今也隻剩67.42億元。近日，間接持股的股東融創集團將0元轉讓持有的8.56%股權。

　　而金亞科技、*ST龍力的終止上市與財務造假脫不了關系。

　　據悉，金亞科技為了達到發行上市條件，通過虛構客戶、虛構業務、偽造合同、虛構回款等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開發行（IPO）核准。証監會調查發現，2018年以及2019年上半年，金亞科技在IPO申報材料中虛增的營業收入佔當期公開披露營業收入的47.49%、68.97%﹔虛增利潤金額分別達到3736萬元、2287萬元，分別佔當期公開披露利潤的85%、109%，上述行為涉嫌構成欺詐發行股票罪。

　　証監會表示，經查，龍力生物（*ST龍力）2015年至2017年上半年為虛增公司利潤，定期通過刪改財務核算賬套實施造假。此外，*ST龍力的2019年度經審計期末淨資產為負值，淨利潤及扣除非經常性損益后的淨利潤為負值，且財務報告被審計機構出具了無法表示意見的審計報告，觸及多項強制終止上市情形。

　　Wind數據顯示，2020年以來，已有8家公司暫停上市。進入5月，暫停上市的公司數量陡然激增，天翔環境、*ST信威、*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通6隻股票紛紛暫停上市，其原因均是連續多年業績虧損。

　　A股越來越成熟

　　事實上，近年來，面值退市股也逐漸增多。

　　2018年以來，已有中弘股份、雛鷹農牧、華信國際、印紀傳媒等多家公司面值退市。進一步來看，Wind數據顯示，A股市場中，2019年共有9家上市公司退市。除了小天鵝A是因為被美的集團吸收合並后退市，其余8家A股上市公司的退市原因包括面值退市、連續三年虧損、重大違法強制退市。2020年開年至今，已有3家上市公司退市，分別是退市千裡、退市華業、神城A退。

　　如加上基本已經板上釘釘的面值退市股以及其他原因終止上市的股票，今年至少將有12家A股上市公司退市，超過了2019年退市A股公司的數量。

　　上述資深券商人士認為，今年退市公司數量增加，體現了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內資本市場進步的體現。資本市場形成有進有出、優勝劣汰的生態，將進一步提升市場資源配置的效率。

　　新時代証券預計，2020年創業板退市企業數量可能明顯高於此前，按照新規，目前創業板殼資源公司超過80家，如果按照20%的退市比例計算，預計退市的企業數量將會超過10家。

　　當前，創業板注冊制改革正在進行中，對退市制度也進行了完善，包括豐富了退市指標，引入“扣非前后孰低的淨利潤為負且營業收入低於1億元”組合類財務退市指標，新增“連續20個交易日市值低於5億元”市值退市指標﹔精簡和優化退市流程，取消暫停上市和恢復上市，對交易類退市不再設置退市整理期。

　　在英大証券首席經濟學家李大霄看來，創業板實施注冊制后，退市標准將提高，退市公司數量也將進一步增加。隨著注冊制的逐步推進，資本市場退市公司數量和退市效率也將得到明顯改變，逐漸向成熟市場靠攏。

　　一位資深投資者對記者表示，在嚴監管的背景下，重組上市的標准已與IPO標准等同。同時，未來創業板實施注冊制后，殼資源將越來越不“值錢”，尤其是“垃圾殼股”的價值不斷下降，上市公司股價的兩極分化將會加劇。

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