疫情結束之后，你最想做的是什麼？

　　“去吃頓好的！”大部分網友表示，摘下口罩盡情享受火鍋、燒烤、奶茶等美食將會是他們的首選目標。

　　近兩個月來，新冠肺炎疫情沖擊，給消費行業帶來巨大變化，線下餐飲行業被按下“暫停鍵”，部分線上零售行業卻賺得盆滿缽滿。好在國內疫情帶來的影響正在消退，隨著各行各業有條不紊復工，消費行業整體迎來復蘇。近期，國內多省市出現地方官員帶頭“下館子”現象，意在刺激餐飲行業消費增長。

　　二級市場方面，機構早已“盯上”消費行業。《國際金融報》記者注意到，建信基金近日向監管部門上報了食品飲料主題基金的材料，這是一隻股票型基金，投資方向將聚焦於消費行業。對於食品飲料行業而言，已經不可避免地錯失了春季銷售旺季，接下來是否會迎來反彈行情？

　　機構看好消費領域

　　隨著全國復工率不斷上漲，消費等行業正逐漸回歸正軌。

　　商務部調查顯示，截至3月22日，大型農產品批發市場平均復工率達97%，大型超市96%，農貿市場（菜市場）94%，百貨商場（購物中心）90%。商務部重點監測零售企業2月下旬日均銷售額比2月中旬增長5.6%，3月上旬環比增長0.5%，3月中旬環比又增長0.8%。3月25日，商務部重點聯系的3000家餐飲門店營業收入佔去年同期的比重一周內回升10個百分點左右，比2月份最低點回升30個百分點以上。

　　招商証券食品行業首席分析師楊勇勝表示，必選消費屬於剛需行業，在疫情中后期會表現出較強的相對收益，看好食品飲料板塊未來的表現。

　　3月25日，貴州茅台再次被北上資金淨買入近5億元。有公募人士認為，外資和公募積極買入白酒，是因為其不存在經營的資金鏈問題，大量的酒企現金都非常多，即使估值不提升，每年也有分紅。

　　國內市場方面，多家公募基金看好消費行業。証監會官網顯示，3月24日，建信基金上報了建信食品飲料行業股票基金。此外，有4隻消費主題基金於年內成立，有3隻正處於發行狀態。

　　目前市場存續的基金中，名字包含“食品飲料”的並不多見，共有3隻，分別是天弘中証食品飲料、銀華食品飲料和國泰國証食品飲料。名字中帶有“消費”的基金共有上百隻。此外，還有一些主投消費行業的基金，比如酒類基金等。

　　疫情之下，國內整個消費行業遭受了巨大沖擊。國家統計局數據顯示，1-2月份，社會消費品零售總額同比下降20.5%，其中，商品零售下降17.6%。出行類商品零售額下滑明顯，限額以上單位汽車類和石油類商品同比分別下降37%和26.2%﹔餐飲收入大幅下降43.1%﹔限額以上住宿業客房收入下降近50%。

　　在此背景下，消費主題基金近三個月表現出了巨大分化。Wind數據顯示，截至3月26日，帶有“消費”名字的基金年內淨值平均漲幅為-2.07%，雖然跑贏了同期上証綜指7個百分點，但部分基金淨值漲幅相差懸殊。具體來看，消費主題基金年內最高淨值漲幅達到14，但最高跌幅也超過20%，共有40隻基金收獲正收益，80隻基金告負。

　　但不可否認的是，拉長時間看，食品飲料是過去三年申萬一級行業指數中漲幅最高的板塊，區間漲幅達到71.24%，排名第二的家用電器，區間漲幅為14.64%。

　　行業內部大洗牌

　　上述消費主題基金表現分化與龐大的消費行業息息相關。春季本是消費行業增長的旺季，如今卻呈現出兩極分化現象：一方面，白酒龍頭價格持續走低，意味著需求正在下滑，線下實體店遭受了巨額損失﹔另一方面，以永輝超市和盒馬鮮生為首的生鮮電商卻在線上戰場打得如火如荼。

　　天風証券數據顯示，3月16日至20日，食品飲料各子行業漲跌幅排名為肉制品（0.18%）、乳品（-0.32%）、調味發酵品（-1.04%）、食品綜合（-3.5%）、啤酒（-7.81%）、白酒（-8.48%）。

　　從上述數據可以看出，短期酒類板塊受到疫情的沖擊明顯要大於消費其他子板塊。這也使得市場存續的白酒分級基金年內跌幅成為酒類主題基金之最。一位基金經理告訴《國際金融報》記者，為了方便操作，可能會考慮將白酒分級基金轉型為ETF基金。

　　疫情的出現，加速了包括酒類在內的消費行業大洗牌。金百臨咨詢首席分析師秦洪在接受《國際金融報》記者採訪時表示，目前來看，疫情對食品飲料行業的影響是分化的。對餐飲服務業和白酒在內的高端可選消費品可能有較大沖擊。但對冷鮮、冷凍、面條速食等產業鏈是有積極刺激作用，這其實也契合了年輕人的“懶人經濟”發展趨勢。未來，半成菜品也有望成為新的消費亮點。

　　某中型公募基金經理向記者表示，酒類板塊會出現結構性分化。頭部和低位就是高端酒和低端酒，酒行業整體經營情況還會比較正常，但是高端酒因為涉及到公款消費、請客送禮，這部分受疫情影響較大。

　　觸底反彈何時到來？

　　民以食為天。記者注意到，近期復工開業的小吃店門口排隊的人逐漸多了起來。同時，國內多個省市官員在當地飯店帶頭“下館子”的現象增多。此外，一些開門的服裝店，更是大打清倉促銷活動。業內人士認為，這主要是為了刺激居民消費。

　　消費行業已經被按下“重啟鍵”，居民的消費欲望正在逐漸蘇醒，行業哪些投資機會更值得關注？

　　深圳某公募業內人士向記者表示，防疫局面仍將持續一段時間，高端白酒可能會在二季度走出疫情陰霾，低端白酒可能會在三至四季度逐漸回暖。

　　中信証券認為，短期貴州茅台、五糧液批發價走低反映短期需求下滑，並非行業景氣拐點。目前疫情影響尚不確定，非極端悲觀預期下，疫情僅對白酒行業帶來階段性影響，疫情過后景氣度有望延續。

　　秦洪表示，就目前估值而言，食品飲料行業並不便宜。一方面，受沖擊的行業龍頭品種近期股價跌幅並不大，仍處於去年平均價格或者平均估值線一帶。另一方面，近期受益於疫情的相關龍頭品種股價一直高高在上，股價也未有調整。而一旦市場穩定，產業趨勢比估值更為重要，所以，契合未來生鮮、冷鏈、速凍、半成品菜、外賣等相關產業鏈的龍頭品種仍然可跟蹤。

　　中融基金表示，食品飲料行業復工率進一步提升，隨著餐飲行業的復工，終端動銷隨之恢復，板塊方面受海外市場暴跌帶來的流動性偏緊，白酒板塊有一定下跌，但鹵制品隨著店鋪開業復工，正走出疫情影響低谷，看好食品飲料行業內部估值合理的公司。

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