春季已到，正是私募調倉的密集期，卻遭遇原油價格大跌及海外疫情蔓延，市場波動加劇。對於后市，私募該如何布局？

　　七成私募短期看空

　　近期私募對短期走勢出現分歧。“3月以來部分私募已經採取減倉、調倉等方式來規避風險，我上周也把倉位降到了五成左右。”滬上一位私募基金經理透露，上周原油價格大跌，A股震蕩幅度加大，他已將前期漲幅較多、把握性不大的個股進行了減倉，保留了部分跌幅較少以及堅定看好的個股。

　　私募排排網的調查結果顯示，71.15%的受訪私募認為，A股后市可能優於其他資本市場，但在外圍市場沖擊下短期難言獨立行情。其余28.85%的私募認為，雖然疫情蔓延使全球下半年經濟充滿高度不確定性，但是中國已經提前出手加大傳統基建和“新基建”領域的投入力度，保証經濟穩中向好。並且，從估值水平來看，A股依舊是全球權益投資的價值窪地，所以有望走出獨立行情。

　　世誠投資對短期內A股市場走勢趨於謹慎，認為A股受美股和全球市場波動的影響正在加大，隨著外資持股比例上升，未來兩者的相關性還會繼續上升，后續將關注擁有足夠深護城河的部分消費品公司，以及“新基建”中的新一代信息技術及醫療服務行業。

　　中歐瑞博合伙人、對沖交易部總監黃鬆杰也認為，近兩年海外資金對A股的持倉佔比和影響正在逐步加大，因此A股整體而言較難走出獨立行情。但由於中國的疫情防控形勢持續向好，因此A股表現將強於海外股市。

　　另外，數據顯示，聰明錢的分歧也在加大。周一北向資金淨流出143.19億元，創歷史新高。而周二北向資金淨流入30.96億元，周三北向資金又淨流出74.65億元。

　　百億級私募相對更樂觀

　　有人離場，也有人進場。有的機構看到的是風險，有的機構看到的是機會，其中百億級私募似乎對A股更有信心。

　　在東方港灣董事長但斌看來，A股在疫情的沖擊下，仍表現出明顯韌性，原因在於中國經濟具備足夠的韌性，而且主板市場的估值水平依然處於底部區域，大跌的概率極小，A股將迎來長牛、慢牛。

　　“2020年我們不斷見証歷史，從國際油價創歷史單日最大跌幅，到美股一周內兩次觸發熔斷。短短半個月，市場深度擔憂全球陷入通貨緊縮的可能性。” 少數派投資表示，這種擔憂更多存在於日、歐等發達國家，中國目前在貨幣和財政政策上有更大的空間，因此中國資產將來會是全球資產的避風港。

　　明達資產劉明達也表示，上証50、滬深300的估值在全球市場上最為便宜。因疫情引起的市場下跌是逢低吸納的良機，可聚焦於5G領域內新服務和娛樂板塊的增長空間。

　　星石投資分析稱，目前國內疫情防控形勢持續向好，中國的很多做法也為其他國家提供參考模板。“我們對疫情防控有信心，后續需求將逐步恢復，資本市場長期向好趨勢不變。”（馬嘉悅）

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