人民網北京3月4日（王仁宏）記者從人民銀行官網獲悉，《中國人民銀行工作論文》今日刊登2020年第1號工作論文《金融危機傳染實証分析研究》。文章梳理了金融危機傳染的定義，分析了金融危機傳染的機理，並對金融危機傳染進行了分析。

據悉，《中國人民銀行工作論文》刊登人民銀行系統工作人員撰寫的學術論文，內容涉及經濟、金融和有關改革發展議題，多為人民銀行工作人員開展課題研究的初步成果。論文內容僅代表作者個人學術觀點，不代表人民銀行。據央行網站顯示，2014年至今，《中國人民銀行工作論文》共計發表48篇。

主要結論包括三個方面：

一是金融危機時期，中國股市下跌與美國股市下跌一定程度上存在聯動，但中國股市的波動也有一定獨立性﹔

二是全球金融危機后，國內股市和債市呈現顯著負相關性，表明股市下跌引起了投資者的擔憂，出於資金避險需求，更多的投資者從股市轉入債市﹔

三是從國內金融機構看，不論是否處於危機期間，國有商業銀行之間、國有商業銀行與中小型銀行之間的風險傳染並不明顯，中小型銀行之間風險傳染較強，但不是由金融危機引起的，而是由其他因素導致。

文章認為，金融危機后，中國銀行間風險傳染的相關性並未顯著提升，表明美國金融危機對中國銀行間風險傳染影響有限。

根據結論，文章提出四項政策建議：

一是加強外部風險監測和預警。建立外部風險跟蹤監測機制，定期發布風險預警，制定風險應急措施，減緩外部風險對國內市場的影響。

二是堅持對國有商業銀行實施嚴格監管。作為系統重要性金融機構，大型銀行在危機期間所受影響有限，是銀行業不發生系統性風險的基礎。應堅持對國有商業銀行實施嚴格監管，確保能夠抵御重大內外部風險的沖擊。

三是加強對股份制商業銀行等中小型銀行的監管和監測。中小型銀行間的風險傳染性較強，且中小型銀行數量較多，因此要加強對中小型銀行間業務往來的監管和監測，建立中小型銀行的風險監測和分析框架，及時進行風險預警。同時，應制定中小型銀行救助機制的預案，及時減緩風險在機構間的傳染。

四是引導國內各金融市場的健康發展。完善各金融市場發展機制，豐富市場參與主體，引導市場主體提高風險管理能力，增強各市場抵抗風險能力，避免外部風險對自身造成過大的沖擊。此外，在制定股票市場、債券市場等資本市場的監管政策時，需充分考量市場間的關聯影響，對跨市場、跨行業的金融行為進行 穿透式監管，防范風險跨市場傳染。 

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