2月19日，央行發布2019年第四季度中國貨幣政策執行報告（下稱《報告》）。《報告》指出，2019年中國經濟運行總體平穩，結構持續優化，就業保持穩定，物價結構性上漲特征明顯，內外部風險挑戰增多，經濟下行壓力加大。全年國內生產總值(GDP)同比增長6.1%，居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.9%，外匯儲備保持在3萬億美元以上。

　　2019年，中國人民銀行堅持金融服務實體經濟的根本要求，實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，在多重目標中尋求動態平衡，保持貨幣信貸合理增長，推動信貸結構持續優化，以改革的辦法疏通貨幣政策傳導，千方百計降低企業融資成本，為實現“六穩”和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。

　　一是保持銀行體系流動性合理充裕。2019年三次降低存款准備金率，為金融機構支持實體經濟提供2.7萬億元長期資金，靈活開展公開市場和中期借貸便利操作，合理把握流動性投放節奏。

　　二是既穩總量又優結構。構建完善“三檔兩優”存款准備金框架，繼續發揮再貸款、再貼現、宏觀審慎評估等工具的作用，引導金融機構加大對小微、民營企業和制造業的信貸支持。

　　三是以我為主，兼顧對外均衡。人民幣匯率雙向波動，對美元匯率雙向“破7”。建立在中國香港常態化發行人民幣央行票據的機制，多渠道發聲引導預期。

　　四是用改革的辦法疏通貨幣政策傳導。深化利率市場化改革，改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制，遵循市場化、法治化原則，推動存量貸款定價基准由原來的貸款基准利率轉換為LPR或固定利率。以永續債為突破口助力銀行補充資本，緩解銀行信用面臨的資本約束。

　　五是牢牢守住風險底線。金融風險總體可控，重點金融機構風險處置取得突破性進展，有針對性地處置個別中小銀行風險。針對結構性流動性緊張局面，增加再貼現額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元提供流動性支持，建立了防范中小銀行流動性風險的“四道防線”，及時穩定市場信心。

　　《報告》指出，總體來看，穩健的貨幣政策成效顯著，體現了前瞻性、精准性、主動性和有效性。2019年末，廣義貨幣(M2)同比增長8.7%，社會融資規模存量同比增長10.7%，M2和社會融資規模增速略高於國內生產總值名義增速。2019年普惠小微貸款“量增、面擴、價降”，民營企業和制造業融資條件明顯改善。企業貸款利率顯著下降，12月份新發放企業貸款加權平均利率為5.12%，較2018年高點下降0.48個百分點。人民幣匯率雙向波動，彈性進一步增強。

　　《報告》強調，中國發展仍處於並將長期處於重要戰略機遇期，近期新冠肺炎疫情對中國經濟的影響是暫時的，中國經濟長期向好、高質量增長的基本面沒有變化。

　　對於下一階段的主要政策思路，《報告》指出，人民銀行將緊扣全面建成小康社會目標任務和“十三五”規劃收官，堅持穩中求進工作總基調，全面做好“六穩”工作。

　　將疫情防控作為當前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。推動銀行通過發行永續債等途徑多渠道補充資本，提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。創新和運用結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大對小微、民營企業和制造業的信貸支持，加大對疫情防控相關領域、相關地區的信貸支持。在做好防控工作的前提下，全力支持各類生產企業復工復產。

　　完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基准轉換，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導。把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動宏觀審慎政策和加強國際宏觀政策協調三方面的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。（劉 琪）

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