據央行公告顯示，2月10日，央行開展9000億元逆回購操作，其中7天逆回購7000億元，中標利率為2.4%，14天逆回購2000億元，中標利率為2.55%。緊接著在2月11日，央行繼續投放，開展1000億元7天逆回購操作，中標利率為2.4%。在本次投放后，央行再次暫停公開市場操作，故上周央行累計投放10000億元。

　　央行公告表明，上周兩次逆回購的開展除了維護銀行體系流動性合理充裕外，也是為了對沖公開市場逆回購到期等因素。據統計，上周累計有12800億元逆回購到期，故上周央行實現淨回籠2800億元。雖然央行已連續多日暫停逆回購，但目前市場短期流動性仍處於較高水平。從上海銀行間同業拆放利率（Shibor）來看，2月14日各期限Shibor全面下行，其中隔夜Shibor下行18.7BP至1.256%，7天Shibor下行9.1BP至2.233%，14天Shibor下行2.3BP至2.103%。

　　“未來央行的貨幣調控還有很大的空間，逆周期調節的力度也會有所加大。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《証券日報》記者表示，此前暫停逆回購主要是市場流動性充足。不過近期來看，之前的逆回購將會到期，那麼還會需要央行再次開啟逆回購來對沖到期量。

　　盤和林認為，疫情對於總體流動性的影響並不大。這得益於多個方面：首先，面對節后到期的資金，央行實施了逆回購操作，所以貨幣流動性整體供應很穩定﹔其次，春節過后，金融市場普遍已經開市，雖然開市初期有所波動，但之后還是小幅上漲，對券商的業績影響不太嚴重，利空因素在短時間內會釋放完畢。隨著遠程辦公的逐步深入，許多業務也將在線上復活，加上財政政策和貨幣政策雙重發力，市場總體流動性還是非常健康的。

　　值得關注的是，2月20日LPR最新一期報價將要出爐。央行副行長潘功勝此前表示，近期人民銀行流動性供應量增價降，有效穩定了市場情緒，推動市場利率整體下行。市場預期下次中期借貸便利操作的中標利率和2月20日公布的貸款市場報價利率（LPR）有較大概率下行。

　　按照央行此前的慣例，在LPR報價前都會進行一次中期借貸便利（MLF）操作，而截至2月14日，央行本月仍未開展MLF操作。盤和林認為，本周央行應當會適時開展MLF操作，而且會下調操作利率。貨幣政策量價寬鬆應當會持續一段時間，貨幣市場的政策釋放力度會快於債券市場，所以利率會整體下行。等到疫情過去，財政政策會依然以適度寬鬆為主，但貨幣政策將逐漸回歸正常中性，將整體經濟杠杆率控制在一個合理范圍之內。（劉 琪）

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