2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《中華人民共和國証券法》（以下簡稱新証券法），將於2020年3月1日起施行。

　　証監會表示，本次証券法修訂，按照頂層制度設計要求，進一步完善了証券市場基礎制度，體現了市場化、法治化、國際化方向，為証券市場全面深化改革落實落地，有效防控市場風險，提高上市公司質量，切實維護投資者合法權益，促進証券市場服務實體經濟功能發揮，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提供了堅強的法治保障，具有非常重要而深遠的意義。

　　証監會指出，本次証券法修訂，系統總結了多年來我國証券市場改革發展、監管執法、風險防控的實踐經驗，在深入分析証券市場運行規律和發展階段性特點的基礎上，作出了一系列新的制度改革完善：

　　一是全面推行証券發行注冊制度。在總結上海証券交易所設立科創板並試點注冊制的經驗基礎上，新証券法貫徹落實十八屆三中全會關於注冊制改革的有關要求和十九屆四中全會完善資本市場基礎制度要求，按照全面推行注冊制的基本定位，對証券發行制度做了系統的修改完善，充分體現了注冊制改革的決心與方向。同時，考慮到注冊制改革是一個漸進的過程，新証券法也授權國務院對証券發行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規定，為有關板塊和証券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。

　　二是顯著提高証券違法違規成本。新証券法大幅提高對証券違法行為的處罰力度。如對於欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍﹔對於上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元﹔對於發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新証券法對証券違法民事賠償責任也做了完善。如規定了發行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發行人的控股股東、實際控制人在欺詐發行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。

　　三是完善投資者保護制度。新証券法設專章規定投資者保護制度，作出了許多頗有亮點的安排。包括區分普通投資者和專業投資者，有針對性的做出投資者權益保護安排﹔建立上市公司股東權利代為行使征集制度﹔規定債券持有人會議和債券受托管理人制度﹔建立普通投資者與証券公司糾紛的強制調解制度﹔完善上市公司現金分紅制度。

　　尤其值得關注的是，為適應証券發行注冊制改革的需要，新証券法探索了適應我國國情的証券民事訴訟制度，規定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事損害賠償訴訟。

　　四是進一步強化信息披露要求。新証券法設專章規定信息披露制度，系統完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務人的范圍﹔完善信息披露的內容﹔強調應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息﹔規范信息披露義務人的自願披露行為﹔明確上市公司收購人應當披露增持股份的資金來源﹔確立發行人及其控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員公開承諾的信息披露制度等。

　　五是完善証券交易制度。優化有關上市條件和退市情形的規定﹔完善有關內幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規定﹔強化証券交易實名制要求，任何單位和個人不得違反規定，出借証券賬戶或者借用他人証券賬戶從事証券交易﹔完善上市公司股東減持制度﹔規定証券交易停復牌制度和程序化交易制度﹔完善証券交易所防控市場風險、維護交易秩序的手段措施等。

　　六是落實“放管服”要求取消相關行政許可。包括取消証券公司董事、監事、高級管理人員任職資格核准﹔調整會計師事務所等証券服務機構從事証券業務的監管方式，將資格審批改為備案﹔將協議收購下的要約收購義務豁免由經証監會免除，調整為按照証監會的規定免除發出要約等。

　　七是壓實中介機構市場“看門人”法律職責。規定証券公司不得允許他人以其名義直接參與証券的集中交易﹔明確保薦人、承銷的証券公司及其直接責任人員未履行職責時對受害投資者所應承擔的過錯推定、連帶賠償責任﹔提高証券服務機構未履行勤勉盡責義務的違法處罰幅度，由原來最高可處以業務收入五倍的罰款，提高到十倍，情節嚴重的，並處暫停或者禁止從事証券服務業務等。

　　八是建立健全多層次資本市場體系。將証券交易場所劃分為証券交易所、國務院批准的其他全國性証券交易場所、按照國務院規定設立的區域性股權市場等三個層次﹔規定証券交易所、國務院批准的其他全國性証券交易場所可以依法設立不同的市場層次﹔明確非公開發行的証券，可以在上述証券交易場所轉讓﹔授權國務院制定有關全國性証券交易場所、區域性股權市場的管理辦法等。

　　九是強化監管執法和風險防控。明確了証監會依法監測並防范、處置証券市場風險的職責﹔延長了証監會在執法中對違法資金、証券的凍結、查封期限﹔規定了証監會為防范市場風險、維護市場秩序採取監管措施的制度﹔增加了行政和解制度，証券市場誠信檔案制度﹔完善了証券市場禁入制度，規定被市場禁入的主體，在一定期限內不得從事証券交易等。

　　十是擴大証券法的適用范圍。將存托憑証明確規定為法定証券﹔將資產支持証券和資產管理產品寫入証券法，授權國務院按照証券法的原則規定資產支持証券、資產管理產品發行、交易的管理辦法。同時，考慮到証券領域跨境監管的現實需要，明確在我國境外的証券發行和交易活動，擾亂我國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照証券法追究法律責任等。

　　此外，此次証券法修訂還對上市公司收購制度、証券公司業務管理制度、証券登記結算制度、跨境監管協作制度等作了完善。

　　証監會表示，將認真學習、貫徹新証券法，充分認識新証券法出台的重大意義，全面理解和掌握新証券法規定的有關制度和措施，加快制定、修改完善配套規章制度，完善証券市場基礎制度，嚴格執行好法律修改后的各項規定，不斷提高監管執法工作水平，充分發揮新証券法在推進市場改革、維護市場秩序、強化市場功能、保障投資者合法權益等方面的積極作用。(侯捷寧)

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