郭晨凱 制圖

　　發行規模4.3萬億元已超去年 明年對基建拉動效果將更顯著

　　☉記者 李苑 ○編輯 陳其玨

　　財政部發布的最新數據顯示，今年前11月地方政府債券發行43244億元，完成全年發行任務的99%，發行規模已超過去年全年。其中新增一般債券、新增專項債券分別發行9057億元和21297億元。

　　從發行數據來看，今年1至11月，地方債不但平均發行利率降低，而且在保持3至10年中長期債券為主要品種的基礎上，15年、20年、30年期等超長期限品種發行進一步增加。同時，二級市場流動性也得到改善。

　　今年以來，地方政府債券發行使用明顯提前，發行速度顯著加快。為充分發揮專項債資金穩增長、補短板效應，國務院早在9月就明確提前下達2020年專項債部分新增額度，重點用於交通、能源、農林水利、生態環保、民生服務、市政和產業園區等基礎設施重大項目。

　　和市場預期不一樣的是，近期財政部提前下達的2020年部分新增專項債務限額為1萬億元，佔到2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權范圍之內。

　　同時，財政部要求各地盡快將專項債券額度按規定落實到具體項目，做好專項債券發行使用工作，早發行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實物工作量，盡早形成對經濟的有效拉動。

　　蓄勢待發的地方債對於基建的作用不言而喻。進入四季度，不少省份都追加了年內重點建設項目的數量及投資額度。比如，浙江印發的《2019年省重點建設項目增補和退出名單》中，增補列入省重點建設項目74個，總投資3029億元。

　　中信証券宏觀褚建芳團隊認為，保守估計新增專項債中基建相關項目的總體佔比將可能達到70% 左右，預計2020 年一季度基建相關專項債新增額度約為5740 億元，較2019年同期大幅增加，對基建的實際拉動效果顯著強於2019年。

　　盡管市場關心的啟動發行時點問題並沒有明確，但機構普遍認為，這批新增專項債不一定會提前到今年發行，原因是發行之前還要走審批流程，但一定會早於往年五六月的發行時間。

　　華泰証券首席宏觀分析師李超表示，財政部日前已批復提前下達的2020年部分專項債新增額度大概率在明年一季度加快發行，其對基建投資的正面意義可能在明年一季度顯現，預計2019年全年基建投資增速可能在4%到6%區間。

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