貨幣政策的目標，不僅是刺激經濟發展，更要保持穩定，不能損害普通民眾的經濟利益，不能以貧富加劇為代價。

中國人民銀行行長易綱近日在《求是》雜志撰文稱，要堅守幣值穩定目標，實施穩健貨幣政策。文章系統介紹了貨幣政策的本源和目標，以及實施好穩健貨幣政策的著力點。

這原本是篇頗具專業性的文章，卻意外佔領了諸多網站的頭條。文章的一個鮮明特色是，以“民眾視角”讓貨幣政策接上了“地氣”，其中的金句，如“不讓百姓手中的票子變‘毛’”等也直觀地表達了民眾對貨幣政策的期待。

長期以來，中國的貨幣政策主要表現為服務於投資與經濟增長的特點。特別是在經濟出現減速下行的時候，基建投資的拉動作用顯得尤為重要。因此，歷次出現經濟下行壓力時，中央都要加強基礎設施投資，這也被看作是有效刺激經濟增長的必備政策工具。

2018年以來，央行先后七次降低存款准備金率，大幅增加中長期流動性供應。今年1-10月社會融資規模增量累計為19.41萬億元，比上年同期多3.21萬億元。應當看到，在貨幣政策、財政政策、宏觀審慎政策逆周期調節力度不斷加碼的情況下，中國經濟運行已現企穩跡象。更有數據表明，中國龐大的制造業正在改善。

殊不知，貨幣政策的使命除了促進經濟增長，還要守護好老百姓手裡的錢，保持幣值穩定。易綱在文章中指出，貨幣政策與每一家企業、每一個家庭息息相關，關乎大家手中的“票子”，關乎廣大人民群眾的切身利益。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。適當的貨幣條件可以促進財富增長，不適當的貨幣條件可能加劇財富分化和金融風險，甚至引發社會性問題。

這一點，相信不少人都深有感觸。在過往的貨幣政策中，供應量增加的結果往往是有錢人、有資產的人更加有錢﹔相反那些靠工資、存款生活的大多數普通民眾，卻面臨通脹風險。而易綱的表述暗含了對“寬鬆政策”的否定，強調了政策未來的穩健性，並且以人民幣“值錢”為目標。

從某種意義上說，貨幣政策再寬鬆，也難以阻止全球經濟放緩。特別是逆全球化不斷蔓延使得貿易和投資保護主義不斷抬頭，改變了2008年經濟全球化的環境，割裂了投資、貿易和全球市場空間，貨幣寬鬆已不能使金融資源在全球經濟中實現有效配置。

著名對沖基金橋水基金創始人瑞·達利奧日前警告，央行印錢和購買金融資產的結果就是推高資產價格，資本市場擴張了，市場上漲了。同時，央行不斷“放水”，也加大了世界的貧富差距。因為在資本擴張之下，如果你擁有金融資產，你將會變得更富有，相反你則會變窮。

由此來看，易綱所述的“放鬆貨幣條件總體上有利於資產持有者，超寬鬆的貨幣政策可能加劇財富分化，固化結構扭曲，使危機調整的過程更長”，也意味深長、有的放矢，透露出未來中國貨幣政策走向仍是“穩”字當頭。

這就需要，一方面針對經濟放緩的情況，宏觀政策需要為區域金融穩定創造良好的宏觀經濟環境，以財政和貨幣政策來改善企業的宏觀經營環境﹔另一方面，千方百計保証普通民眾在市場交易中的幣值穩定，其經濟利益不受到損害，同時對人民幣抱有信心。

這也是所謂的，“千招萬招，管不住貨幣都是無用之招”。

□周子勛（財經評論人）

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