11月21日晚間，江化微公告稱，綜合考慮市場環境等各種因素，擬向中國証監會終止公開發行可轉債事項並撤回申請文件。

　　據《証券日報》記者不完全統計，這是自11月8日証監會對再融資政策進行修訂並公開征求意見以后，第6家撤回公開發行可轉債或非公開發行股票再融資計劃申請的公司。其中，江化微、中嘉博創和紅太陽均為撤回公開發行可轉債的申請，紅太陽還明確公告，放棄可轉債轉向非公開發行股票進行再融資。

　　遠大智能証券部相關人士對《証券日報》記者直言，公司撤回申請主要是因為政策變動。某接近紅太陽的相關人士對記者表示，公司由可轉債轉向定增，除了政策因素外，還有自身考慮。“從各個方面來說，公開發行可轉債對公司要求都更嚴格一些，包括業績、業務、擬投資項目利潤率等，但是定增會相對寬鬆些。紅太陽去年業績有所下降，今年前三季度業績也出現下降，從難度上來看，發行可轉債比較難，所以公司選擇了定增。”

　　目前，A股市場上主要的再融資方式有四種：增發、配股、可轉債和優先股，增發主要是定增，在再融資中所佔比重最高。2017年的“再融資新政”和“減持新規”出台之后，上市公司再融資規模大幅縮減，其中主要是增發規模大幅下降。

　　《証券日報》記者據東方財富Choice數據統計，2016年至2018年，市場增發募資規模分別為1.7萬億元、1.29萬億元、7568.61億元，在再融資總規模中佔比分別為90.58%、87.42%、77.26%。截至11月21日，今年以來增發募資規模為5779.83億元，在再融資規模中佔比進一步降低至53%。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《証券日報》記者表示，此前定增的定價、鎖定期、解禁后減持都受到非常嚴格的約束，因此定增的吸引力大幅下降。而此次新規對定價基准日由原來的發行期首日改回為董事會決議日、股東大會決議日或發行期首日，並且發行底價由原來的定價基准日前20個交易日均價的九折改為八折，同時鎖定期縮短，減持不受限，必然提升定增對投資者的吸引力。

　　市場普遍預計，再融資新政落地后，定增市場會大幅回暖，可轉債市場可能會被擠佔。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《証券日報》記者表示，再融資是資本市場一個很重要的功能，可轉債和定增是企業融資的兩個平衡工具。定增是股權融資，可轉債首先是債，在一定條件下才能轉變成權益或股票，兩者對企業的投資計劃或經營決策有不同的影響。“一般來講，定增是比較受企業歡迎的一個融資工具，之前政策變動，定增市場受到一定約束，但再融資新政施行之后，市場基本修復，所以如果市場融資總量不變的話，可轉債市場規模可能會下降。但是如果市場融資需求旺盛，定增不見得對可轉債市場有多大影響。”

　　某上市公司人士亦對記者表示，如果再融資政策修訂落地，市場定增肯定會增加，但是上市公司是否會把可轉債轉向定增，就需要根據公司自身情況決定。（吳曉璐）

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