近日，新三板全面深改細則落地，將在精選層實行連續競價交易機制，適當降低投資者准入門檻，鼓勵公募基金依規投資精選層挂脾公司，持續推動保險資金、企業年金等專業機構投資者入市。

“之前新三板的投資者門檻比較高，要500萬元以上才能參與，所以交易一直不活躍”，前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍對《証券日報》記者表示，但是現在通過分層，精選層引入連續競價交易和公募基金參與，有利於活躍市場，激活新三板的交易，同時也給普通投資者提供投資新三板的機會。

楊德龍表示，精選層主要是根據市值、財務指標等進行篩選，等於在現有的創新層企業優中選優，選出財務狀況相對好的公司，在一定程度上也幫投資者進行了篩選，也有利於差別定價。

對於精選層的投資者門檻，有市場人士認為，可以參考科創板。“參考科創板的標准是可以的，據測算，市場上大概有300萬投資者能滿足50萬元的門檻”，楊德龍表示。

聯訊証券新三板研究負責人彭海對《証券日報》記者表示，科創板的投資者門檻是50萬元，目前流動性尚可，但是門檻在市場活躍較高的時候並不是制約因素，主要是市場的賺錢效應。

金長川資本董事長、中國新三板研究中心首席經濟學家劉平安對《証券日報》記者表示，新三板精選層的投資者門檻，大概率比科創板稍高，可能在50萬元至100萬元。他認為，精選層要想吸引公募基金等長期資金參與，需要滿足三點，較好的流動性、好的投資標的以及嚴格監管。

據全國股轉公司《信息披露規則（征求意見稿）》顯示，在信息披露上，基礎層、創新層和精選層也實施差異化標准，其中精選層信披標准對齊主板上市公司。

在公司監管方面，新三板相關負責人曾表示，証監會將針對精選層公司出合專門規則，實施嚴格監管，出現經營風險、合規風險的企業堅決退出精選層，切實提高精選層公司質量，保護投資者合法權益。

聯訊証券研報稱，不考慮公開發行市值的情況下，符合精選層財務標准的創新層企業共有301家，佔全部創新層企業的44.6%。聯訊証券認為，施行初期，監管層必須嚴格把關，控制精選層整體質量，不會類似創新層那樣僅從基礎指標上進行考核，還需要考慮多重因素，預計首批精選層企業數量或將不超過兩百家。

“精選層的公司要想吸引公募基金，主要是需要有靚麗的經營和盈利指標，因為公募基金相對來說比較保守，需要有好的財務指標才能被吸引。”楊德龍表示。

彭海亦認為，“資金主要是投資標的，精選層需要有好的標的，才能吸引長期資金，所以標的的質量是大家所關注的重點。”（見習記者 吳曉璐）

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