期貨市場對外開放從五方面入手  專家建議“引進來也要走出去”

2019年08月14日08:51  來源:証券日報
 
原標題:期貨市場對外開放從五方面入手 專家建議“引進來也要走出去”

8月12日,在20號膠期貨上市儀式上,証監會副主席方星海表示,証監會將圍繞五個方面做好商品期貨市場的對外開放工作。

一是穩步擴大特定品種范圍,研究推動將更多的商品期貨和商品期權列為特定品種,提升我國商品價格的國際影響力,為我國企業跨境經營提供價格參考和風險管理工具。二是探索多種開放模式,開拓多元化的開放路徑。三是優化規則制度,進一步降低境外投資者的制度性交易成本。四是提升跨境監管能力,加強與境外監管機構的溝通與合作,維護好開放條件下的市場秩序。五是勇於參加國際競爭,加大國際市場推介力度,進一步提升境外投資者參與度。

監管層明確表態通過多種措施推動行業國際化,那麼,市場參與者應做哪些准備工作?

方正中期期貨研究員張向軍在接受《証券日報》記者採訪時表示,對於投資者來說,期貨行業國際化意味著商品交易特點將更多體現國際特色。除了國內市場供需之外,世界范圍內商品流動對於市場價格的影響更加明顯。交易群體擴大化使得對市場的分析,特別是資金流動、機構持倉等方面的分析要更加細致和全面。而且,貨幣匯率波動對於商品價格的影響更為復雜。對於交易所和期貨公司而言,國際化一方面會擴大客戶來源,但同時也對客戶服務和風險控制提出更高要求。

對於“探索多種開放模式,開拓多元化的開放路徑”,蘇寧金融研究院高級研究員王錕對《証券日報》記者表示,品種互挂是最直接的合作方式。交易規則和交易時間的大體一致,也有助於開放。有很多交易所開拓了全天候交易機制,方便世界各國投資者參與。我們的夜盤交易也已經十分成熟,可以探討擴大到更多的品種。

張向軍認為,一方面可以把國內與國際貿易相關的重要品種陸續國際化,比如有色金屬、棉花、白糖、大豆等,增強對相關品種的定價權。另一方面,除直接引入境外投資者參與之外,還可設立專門面向境外人士的期貨投資基金,增加市場流動性及影響力。同時,可以在時機成熟時,考慮對國內投資者開放外盤交易,在提供更多跨市場套利交易機會的同時,也會使市場運行更為高效。

“探索多種開放模式除了引進境外參與者之外,還要支持國內參與者‘走出去’,引導期貨市場雙向開放”,中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東對《証券日報》記者表示。

談到合理引入境外投資者,在優化規則制度、提升跨境監管等方面需注意哪些事項時,張向軍表示,引入境外投資者首先應該照顧到他們的交易習慣,從規則設立、信息披露以及市場監管方式等方面都要考慮到。另外,對於資金流動也不宜作過多限制,資金存管、清算盡量國際化。同時,還需進一步改進國內現貨貿易、國際貿易等環節對國外資本的限制。隻有市場獲得足夠的流動性,價格發現及套保功能才能更好發揮,被資金操縱的風險也就越小。

王錕認為,一是要滿足基本的投資者適當性規則﹔二是在規則制定方面,減少不必要的監管調整余地,要提高規則明確性和有效性,減少特殊性規定。三是引進的速度要循序漸進,不需要一下子放得過開,要有相互適應的過程。

劉向東指出,引入境外投資者既要完善跨境監管,提升跨境監管能力需要注意跨境投資及境內外交割面臨的制度差異、時差等技術問題,還要完善規則增加便利性,讓境外投資者低成本的開展經營,有效滿足其避險需求。

有業內人士表示,証監會圍繞五個方面做好商品期貨市場的對外開放工作,有利於降低投資者交易成本、提升市場流動性、擴大市場參與度,對於提升我國期貨市場的價格影響力,擴大話語權,從而使對外開放程度進一步提升有重要意義。(劉 萌)

(責編:王仁宏、劉然)

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