隨著行情開始轉暖，可轉債重回投資者視野。7月份以來，可轉債上市首日表現一改此前屢屢破發的尷尬，全部實現正收益。最新披露的基金二季報顯示，基金在二季度也加大了可轉債的投資配置。對此，部分機構人士認為，經過調整后的轉債不論絕對價格還是估值水平都已回到低位，預計后市轉債會有不少結構性機會。

　　雖然中証轉債指數近一個月表現平穩，漲幅僅0.03%，振幅也僅2.35%，但新上市轉債的表現卻令人眼前一亮。

　　Wind統計顯示，截至7月23日，7月份以來，共有9隻可轉債密集上市。9隻可轉債上市首日全部高開，平均開盤價達107元/張，上市首日收盤平均漲幅為7.55%。其中，漲幅最高的是環境轉債，該可轉債以120元/張開盤，上市首日收盤價相較於發行價上漲17.09%。

　　事實上，可轉債在年初就曾有過一波大行情。當時上市首日漲幅超過10%的可轉債比比皆是，4月份個別轉債首日漲幅甚至超過30%。不僅如此，存量可轉債也紛紛大漲，並推動可轉債基金淨值一路向北。

　　但此后隨著股市震蕩下行，可轉債也急轉直下，新上市可轉債大面積破發，5月新上市可轉債破發率達75%。

　　如今，轉債市場向好初露端倪，是否意味著布局時點已來臨？

　　記者了解到，機構對可轉債的后市表現比較樂觀。

　　滬上一位固收基金經理表示，看好可轉債市場下半年的表現。但他也提醒，目前市場受到一些不確定因素干擾，短期仍可能震蕩，行情啟動時點或在8月份或9月份。

　　“可轉債市場經過4月和5月調整后，整體絕對價位和估值水平重新回到低位，投資安全性增加，預計股市在三季度有結構性機會，轉債市場亦將有所表現。”華安可轉債債券的基金經理表示。

　　還有基金經理透露，接下來會積極參與可轉債新券的發行申購，以此增厚整個投資組合的收益。

　　具體方向上，華富基金的固收部研究員表示，結合目前的基本面及大類資產估值來看，可關注半年報超預期的個券，以及部分估值處在低位、基本面向上的板塊。

　　事實上，機構的樂觀預期已體現在行動上。據光大証券的研究報告，基金二季度加倉轉債跡象明顯。具體來看，偏債混合型基金2019年二季度轉債倉位均值提升6.8個百分點，二級債券型基金的轉債倉位均值提升6.2個百分點，一級債券型基金的轉債倉位均值提升2.5個百分點。

　　從增持方向來看，周期標的成為基金青睞的對象，桐昆轉債、圓通轉債被多隻轉債基金調入前10大重倉的次數明顯增多，均超過10次。雨虹轉債、佳都轉債等多個周期標的進入基金重倉股的頻次也明顯提升。

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