科創板第一單誕生的意義在於，為后來者提供了一個標杆，為科創板上市定了一個基調，為主板、中小板和創業板的改革提供了一個路徑。

在証監會同意注冊后，華興源創宣告啟動科創板IPO，披露招股書並發布上市發行安排及初步詢價公告，股票代碼“688001”。華興源創能夠將首批獲上市委審核通過的3家科創板申請企業甩在身后，后發先至地成為“科創板第一股”，筆者認為，首先體現了監管層對信息披露規范性的重視程度。

科創板上市拔頭籌，與華興源創信息披露工作做得扎實到位、規范、全面密不可分。從華興源創發布的招股說明書（注冊稿）可以看出，信息披露的格式、條目基本與《公開發行証券的公司信息披露內容與格式准則第41號-科創板公司招股說明書》中規定的格式、條目相一致，不僅信息披露格式比較規范，披露內容也比較全面。

在信息披露的內容中，公司力求全面和准確，並沒有隻報喜不報憂，體現了監管層關於披露出一個“真公司”的信披規定和導向。在《注冊稿》第四節“風險因素”內容中，公司披露得也比較到位，涵蓋了經營風險、技術風險、財務風險、內控風險、發行失敗風險等五大類。“經營風險”包括“全球貿易政策、貿易摩擦的風險”等七個小類，並不諱言“若未來中美貿易摩擦持續加深，可能影響公司業績”。“財務風險”包括“公司業績下滑風險”等十個小類，指出2018年公司營業收入、淨利潤、扣非淨利潤相比2017年分別增長-26.63%、16.03%及-19.93%。這些風險因素的提醒，對引導投資者理性投資很有必要。

華興源創於3月27日獲得上交所受理，6月13日向証監會提交注冊。在此之前，安集微電子、天准科技、微芯生物已率先通過科創板上市委2019年第1次審議會議，並於6月11日向証監會申請注冊，但至今暫未通過。華興源創能夠后來居上，體現出發行人信披質量的重要性，哪家公司先符合規定，就可能率先通過注冊關，這也是科創板強化信息披露核心理念的集中體現。

當然，華興源創能在科創板拔得頭籌，與科創板關於“科創屬性”的硬性規定也密不可分。華興源創在《注冊稿》中披露稱，公司擁有10項自主研發核心技術，包括柔性OLED的Mura補償技術、柔性OLED的顯示與觸控檢測技術、柔性OLED的機器視覺檢測技術等，並描述了這些核心技術的先進性。《科創板首發股票注冊管理辦法（試行）》明確規定，企業到科創板上市，應當符合科創板定位，“優先支持符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營……具有較強成長性的企業”。按照這一規定，企業擁有過硬的自主核心技術，才是登陸科創板最好的“敲門磚”。

華興源創、睿創微納2家企業，都是在提交注冊申請后的一兩天內就獲准注冊。在這麼短的時間內，証監會不可能對公司的具體情況進行實質性審核，証監會的注冊環節僅屬於形式上的審核，進一步凸顯信息披露真實、全面、有效的重要性。

科創板已率先啟動注冊制，在理論上，隻要發行人符合科創板定位，符合上市條件，信息披露規范、真實、全面、有效，就應該能獲准上市。科創板第一單誕生的意義在於，為后來者提供了一個標杆，為科創板上市定了一個基調，為主板、中小板和創業板的改革提供了一個路徑。

□熊錦秋（財經評論人）

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