5月21日，央行官網發布《中國人民銀行關於下調服務縣域的農村商業銀行人民幣存款准備金率的通知》（下稱《通知》）。《通知》指出，服務縣域的農商行應將降准資金全部用於發放民企和小微貸款，加強當地縣域金融服務，央行將相關情況納入宏觀審慎評估（MPA）考核。

　　根據央行此前的測算，約有1000家服務縣域的農村商業銀行可以享受該優惠政策，將釋放長期資金約2800億元。“從資金用途看，此次釋放資金約2800億元，要求全部用於發放民營和小微企業貸款，符合去年以來加強金融服務民營和小微企業的政策導向。”中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員董希淼在接受《証券日報》記者採訪時表示。

　　此外，《通知》進一步明確了此次定向降准分3次調整到位：今年5月15日起下調縣域農商行人民幣存款准備金率1個百分點，6月17日起再次下調縣域農商行人民幣存款准備金率1個百分點，7月15日起下調縣域農商行基准檔人民幣存款准備金率至8%。

　　本次定向降准的首次實施已於5月15日落地。央行當日公告顯示，首次實施釋放長期資金約1000億元。央行貨幣政策司司長孫國峰表示，此次定向降准分三次實施到位，主要是為了避免一次性實施導致局部流動性淤積，有利於服務縣域的農商行保持信貸投放的平穩有序，精准地、逐步地將釋放的長期資金全部投放到民營企業和小微企業。

　　對於此次降准為何從中小銀行存准率優惠入手，有機構首席經濟學家對《証券日報》記者分析道，目前除了國有大型銀行和股份制銀行以外的中小銀行的小微信貸已在行業中達到50%以上的佔比。優先對中小銀行採取差別化的政策調整，有利於更加直接地增加小微金融供給，有助於進一步填補金融機構尚未覆蓋充分的“空白”。

　　同時，該首席經濟學家指出，這並非暗示未來的定向優惠僅針對中小行。2800億元的資金釋放並不是定向調節的“終點”，未來央行對大型商業銀行達到一定標准后實施一定存准率優惠可能性依然存在。未來定向調節並非僅有定向降准一種手段，創新信貸政策支持再貸款、擴大再貸款等貨幣政策工具的合格擔保品范圍、增加民營企業債券融資支持工具以及擴大TMLF等，都有可能成為定向調節政策的工具選項。（劉 琪）

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