2月20日，中國人民銀行開展了首次央行票據互換（CBS）操作，費率為0.25%，操作量為15億元，期限1年。

　　本次操作採用數量招標方式，面向公開市場業務一級交易商進行公開招標，中標機構既有股份制銀行、政策性銀行、城商行等銀行類機構，也有証券公司等非銀行金融機構。

　　CBS操作費率採用市場化方式定價，參考當前銀行間市場以利率債為擔保的融資利率與無擔保的融資利率之間的利差確定，有利於平衡對CBS操作的需求。

　　中標一級交易商根據本機構中標金額，將持有的部分銀行永續債換出給央行，並從央行換入等面值1年期央行票據。由於目前合格銀行中僅有中國銀行一家發行了永續債，因此本次操作中一級交易商換出的永續債均為中行永續債。

　　值得注意的是，為符合市場慣例，央行對換出的央行票據設置了2.45%的票面利率，但實際上互換操作到期時換出的央行票據也將同時到期並被注銷，不會發生本息的兌付。此外，上述央行票據不可用於現券買賣等交易，但可用於抵押。

　　央行強調，CBS並不是量化寬鬆（QE）。首先，央行開展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性。其次，在CBS操作中，銀行永續債的所有權不發生轉移，仍在一級交易商表內，信用風險由一級交易商承擔。

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