隨著A股指數的大幅走高，股指期貨也呈現出一番揚眉吐氣之局面。

2月18日，股指期貨三大指數全線走高，且漲幅較為明顯，中証500股指期貨主力合約盤終漲幅更是觸及4%，市場成交放大，持倉同步提升。不過，記者觀察滬深300股指期貨近日的機構持倉發現，自上周五以來，在指數不斷攀升的背景下，部分機構持倉卻呈現出“多翻空”態勢，目前空頭持倉已明顯高於多頭。

分析人士指出，雖然目前基本面整體呈現出利好格局，但指數整體處於縮量上漲的態勢，且盤中部分資金有所流出，指數上漲動能或將不足。短期來看，股指期貨上漲空間或將受限，整體維持震蕩結構。

中証500主力合約漲幅觸及4%

從盤面來看，昨日股指期貨三大指數整體走高，且部分主力合約盤終呈現強勁勢頭。截至昨日收盤，滬深300股指期貨主力合約1903報收於3447.4點，上漲92點，漲幅為2.74%﹔上漲50股指期貨主力合約1903報收於2585點，上漲54.6點，漲幅為2.16%﹔中証500股指期貨主力合約1903報收於4677點，上漲169.8點，漲幅為3.77%。

A股指數在上周稍作休整后，本周重拾了上漲勢頭。昨日收盤，上証指數漲幅為2.68%，漲至2754.36點，中小板和創業板指數漲幅均逾4%，市場成交量顯著放大，資金活躍度提升較為明顯。從基本面來看，中美貿易摩擦正在朝著達成協議方向邁進，這是市場風險偏好改善的主要因素﹔此外，上周超預期並創下歷史記錄的金融數據，令市場對於貨幣政策轉向以及未來經濟企穩的預期逐漸增強，這對於A股中期走勢影響較大，也將成為股市上漲動能的主要來源。

有分析人士指出，昨日市場各指數均實現大漲，部分指標創出反彈以來的新高，主要有四方面原因：一是1月份社會融資規模增量為4.64萬億元，較同期多出1.56萬億元，利好整個基本面﹔二是中美貿易談判正在朝著合作方向發展﹔三是科創板並試點注冊制消息利好券商和科技股﹔四是本周A股解禁市值大幅下降，解禁股創下逾半年來新低，利空減弱也會一定程度上減少市場的不利因素。

部分機構持倉多翻空

雖然在指數上演大幅上漲行情下，機構布局卻有所不同。記者根據近日機構持倉觀察發現，滬深300股指期貨前二十主力席位多頭似乎有所鬆動，空頭持倉則明顯提升。

觀察顯示，上周四（2月14日）滬深300股指期貨主力合約1903在盤后的多空持倉分別為38238手、40995手，當日多空分別增倉7904手、7899手﹔上周五盤后多空持倉分別為42552手、45956手，多空分別增倉4626手、4961手﹔昨日收盤，1903合約多空持倉分別為44187手、48183手，多空分別增持1786手、2261手。從持倉來看，主力合約1903市場交投情緒有所升溫，但增倉卻並不相同，空頭增倉明顯高於多頭。

倍特期貨分析指出，目前股市的核心要素包括一季度宏觀政策出台利好預期、市場資金寬裕、偏低利率效應以及消費需求下滑帶動的宏觀經濟數據不佳。短期來看，一方面股指漲幅較大，存在回調壓力，另一方面股市上行階段增量資金略顯不足，且融資融券數據出現超過200億元的減少。上周五，股指出現回調走勢，利好兌現，但部分資金撤退﹔短期股指上漲空間或將受限，指數或維持震蕩結構。

中期期貨認為，指數出現縮量滯漲，資金也出現小幅流出。從技術面上看，滬指在連續多日上漲之后初現疲態，市場邏輯不變，指數能否繼續刷新高點，仍需要警惕沖高回落可能性。從中長期來看，經濟基本面開始部分改善，雖然持續性有待觀察，邊際轉好的變動或將繼續出現，結合不斷出台的政策看，基本面利好正在逐步到來，股價和估值仍處於相對低位，中線暫時仍視作震蕩整理，未來指數雖仍將反復磨底，中期反彈的行情正在臨近。

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