作為上市已久的老品種，一直以來，白糖期貨就由於行情波動較大，且難以把握而被冠以“妖糖”之稱。

1月21日早盤剛開，白糖期貨帶來“甜蜜暴擊”，一條長長的陽線輕鬆突破5000元/噸的關口。午后，鄭州商品交易所白糖期貨合約1905牛氣十足封於漲停板，收盤5107元/噸，創下階段性新高。

作為上市已久的老品種，一直以來，白糖期貨就由於行情波動較大，且難以把握而被冠以“妖糖”之稱。在經歷近兩年的低位震蕩后，這位“小妖精”如今又將重出江湖。

內外期價兩開花

市場方面，回顧近期行情，2018年12月28日白糖期貨曾創下階段新低至4664元/噸，給2018年留下了一個不太漂亮的尾巴。但2019年開年以來，白糖期貨持續震蕩上行，近日三根大陽線直接將白糖推上了5100元/噸關口，站上半個月以來的高地。

本周交易第一天，1月21日白糖期貨全線喜迎“開門紅”，這其中主力合約的表現更是亮眼。今日開盤后，主力合約1905就一路上揚，午后直線封漲停，期價最高報5107元/噸，最低報4956，收盤5107元/噸，交易量達105.37萬手。

相比國內市場，國際原糖期貨價格也出現大幅反彈。在十天內，ICE原糖期價自11.69美分/磅低點反彈，最高一度觸及12.94美分/磅。

多方利好不斷

白糖期貨近兩年來一直“風平浪靜”，近期卻頻頻發力，那麼，到底是哪些利好讓其出現大幅上揚?

新湖期貨白糖分析師曹凱在接受《國際金融報》記者採訪時表示，目前白糖期價上漲主要歸因於供給方面的影響。一方面，由於巴西干旱持續天氣等因素帶來不好的影響，市場懷疑白糖的產量可能不達預期;另一方面，配額外的進口白糖目前處於虧損的狀態，若長久維持這種局面，可能會減少國內進口量。

此外，國內對於走私白糖的打擊力度也在加大。比如，1月21日，寧波海關就發布通報稱，該海關成功破獲2起海上繞關走私白糖大案，現場查獲走私白糖1700余噸，查扣走私船舶2艘，抓獲犯罪嫌疑人37名。除此之外，雲南等地也在加強走私白糖的力度。而在以上因素的共同作用下，導致白糖供給出現減少，預計在中期內，國內供需可能會出現偏緊狀態。

曹凱還稱，在國家大量拋出儲備白糖期貨的情況下，無論是中間商還是下游終端，庫存都相對薄弱，價格上漲更帶動其追漲的動力。而且，由於鄭糖貼水現貨較多，當基本面好轉后，期貨價格便會出現大幅上漲。

業內人士還分析道，近期國際原油價格反彈不斷、頻頻走高，對白糖期貨走勢也有直接影響。1月21日，美原油主力合約盤中又創新高，截至記者發稿前，美原油盤中創新高，報54.17美元/桶，成交量12萬手。

因為原油價格的漲跌將直接影響到甘蔗制乙醇的價格和生產情況，進而影響到食糖產量，同時原油與食糖的比價關系也會影響到國際糖價的走勢，因此對當前白糖期貨價格也會產生直接的影響。

曹凱分析道，國際糖價上升支撐國內糖價上行。目前，國際糖市大周期觸底，在18/19榨季，全球糖市供給端大幅減少，從基本面來看，這為國內價格提供了較好的外部條件。

國信期貨分析師侯雅婷也認為，3月國際原糖價格上漲0.18美分，而原油價格上漲約3%，受原油漲勢帶動，抑制糖的產量，原糖期貨價格收高。

此外，廣西“靴子”落地也緩解了資金面困境。

據悉，1月4日，廣西壯族自治區政府釋放政策利好，政府同意糖廠延遲支付蔗款和建立臨時儲備庫存，計劃進行短期工業臨儲50萬噸，預計臨儲時間在3-6個月，允許制糖企業延期支付甘蔗款。與此相比，原來政策則嚴要求的糖廠開榨一周內兌付60%蔗款、開榨一個月內兌付全部蔗款，因糖企資金困境。曹凱認為，新政策出台后，資金緊張局面得以緩解，幫助糖廠緩解壓力。

未來仍有利空因素

雖然在目前的多重利好作用下，白糖期貨價格被推上高位，可是，白糖期貨后市又將何去何從?

曹凱認為，短期內，國內白糖期貨價格仍偏強勢。雖然主力合約1905上方5200附近可能存在壓力，但不建議做空。具體操作上，建議以逢低買入為主。

瑞達期貨農產品組相關人士在接受《國際金融報》記者採訪時稱，國外巴西產糖量大幅減少，而國內南方糖廠又出現斷槽現象，由此看來，短期內白糖產量可能不及預期。同時，糖廠可售庫存也不多，短期支撐力度明顯，可以有效拉高白糖價格。技術面看，期價或仍保持良好態勢，操作上建議短線繼續逢回調做多。

宏源期貨也表示，白糖期貨在短短4個交易日從4800元/噸一舉上漲至5100元/噸，這種向上的井噴式行情主要還是在於國內低價，全行業虧損，內外倒挂等因素被場外資金相中和配置。目前，從技術面看，多頭已經排列，短線看謹防鄭糖打板。

不過，市場也存在看空觀點。相關業內人士表示，糖市仍有較多利空因素尚未兌現，短期基本面好轉不足以支撐糖價持續上漲。就目前看來，無論是廣西新政是允許糖企延期至3月份支付款項，但錢總是要支付的，政策只是將目前的壓力后移，中長線缺乏繼續上漲理由。

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