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央行等額續做1875億元MLF 降准預期升溫

專家預計,降准置換MLF可能發生在明年春節前

2018年12月07日08:09 | 來源:証券日報
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12月6日,人民銀行對當日到期的1875億元中期借貸便利(MLF)進行了等額續做。無逆回購操作。本次續做的MLF期限為1年,利率為3.30%與前期保持一致,12月7日將開展1000億元國庫定存招投標。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《証券日報》記者採訪時表示,央行實施MLF等額續做,繼續暫停逆回購,主要有兩個原因,首先,近期反映銀行體系流動性狀況的DR007(存款類機構質押式回購加權利率)持續圍繞政策性的7天逆回購利率小幅波動,顯示當前資金面處於合理充裕狀態,這或是央行繼續在公開市場零投放零回籠的主要原因。其次,12月7日財政部、央行即將開展1000億元中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標。本次1個月期的國庫現金定存正好對應商業銀行跨年流動性需求。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《証券日報》記者表示,結合央行等額續做MLF和連續30個交易日不採取逆回購操作可以看出,央行的目的在於呵護長期流動性穩定,在於改善流動性結構,降低中長期融資成本,避免資金淤積在貨幣市場和金融體系。此舉也表明央行仍將維持適度偏鬆的貨幣政策,以穩定市場預期,確保實體經濟穩定發展。

王青表示,央行連續30個交易日在公開市場零投放零回籠,反映監管層認為當前市場流動性處於合理水平,同時也向市場發出“寬鬆有度”信號。這一方面有助於穩定市場預期,另一方面也可為2019年潛在的政策調整預留空間。此外,考慮到央行繼續堅持“合理充裕”的流動性管理目標,市場利率上行空間基本封閉,由此預計下次美聯儲加息后,央行將大概率選擇不跟,各類公開市場操作利率繼續保持穩定。

臨近年末,王有鑫表示,降准預期仍在,更有可能在明年初操作。目前尚無未到期的逆回購存量,但未到期的MLF余額接近5萬億元。未來有可能繼續降准,同時替換部分MLF,以進一步降低金融機構和實體經濟融資成本。目前看市場流動性總體充裕,本月有兩筆MLF到期,而央行已對第一筆進行等額續做,因此,預計第二筆同樣會續做。降准置換MLF更有可能發生在明年春節前。

王青表示,年末資金面擾動因素明顯增加,易於造成市場流動性緊張,預計央行會相機恢復逆回購等公開市場操作,削峰填谷。另外,即將在下周公布的金融數據值得密切關注。若社融數據、特別是企業中長期信貸數據繼續處於低位,年底前后“降准”的市場預期或將升溫。考慮到當前約束貨幣政策傳導機制的關鍵不在資金成本,未來一段時間央行實施降息操作的可能性很小。12月14日,會有一筆規模為2880億元的MLF到期,預計央行會繼續等額續做。

(責編:李棟、朱一梵)

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