今年以來，A股市場在震蕩中下行，股票型私募基金的日子也不好過。據格上研究中心發布的最新一期行業數據顯示，今年前三季度私募產品清盤數量已超4000隻，創近五年新高，其中股票型產品數量佔所有清盤產品的55.39%。同時，從業績方面來看，今年以來，股票策略類型私募產品平均虧損14.92%。在市場分析人士看來，當前，A股流動性處在脆弱地位，而私募基金集中清盤，更對股票型私募產品的生存狀況“雪上加霜”。然而，隨著政策扶持逐漸落實，不利預期將被扭轉，市場也將觸底反彈。

　　股票私募清盤佔比超五成

　　據格上研究中心最新發布的“前三季度私募行業觀察報告”數據顯示，今年前三季度，全市場私募產品清盤量達到4045隻，涉及機構1942家，其中，清盤數量最高的機構年內已清盤產品44隻。

　　從歷史數據來看，2014-2017年全市場私募產品清盤量分別為782隻、1824隻、2288隻、3572隻，也就是說，今年前三季度私募基金總清盤量已創近五年新高。值得一提的是，以2018年數據為例，股票型產品清盤數量佔所有清盤產品的55.39%。

　　格上研究中心表示，目前私募行業平均清盤線在0.7左右，根據淨值將產品風險劃分為4個等級，所屬的淨值區間分別是：0.7以下（不包含已清盤，非常高）、0.71-0.75（較高）、0.76-0.8（高）、0.81-0.85（一般）。而就股票型私募產品相關指標來看，淨值在0.7以下，清盤風險非常高的共有821隻，佔全市場私募產品1116隻的73.57%。

　　業績不佳陷入惡性循環

　　私募基金清盤產品數量的集中以及清盤風險的高佔比，與股票型私募產品整體業績不佳緊密相關。據格上研究中心10月私募月報數據顯示，10月股票策略私募基金平均收益-5.39%，成為格上理財私募產品十大策略中收益率墊底的策略，若將時間拉長來看，今年以來的平均虧損更是已達到14.92%。

　　另外，從不同規模私募管理人旗下股票策略產品的表現來看，規模在100億元以上的私募管理人10月平均虧損6.83%，規模為50億-100億元、20億-50億元以及10億-20億元的私募管理人則平均虧損4.27%、4.87%和5.1%。

　　有市場專業人士對北京商報記者指出，今年以來股票型私募基金持續虧損，是造成大面積清盤的主要原因之一。另外，A股市場的持續震蕩下跌，也導致投資者入市情緒不高，引發大量贖回的踩踏現象，陷入惡性循環。即當股票型私募產品容納的資金從股市撤離時，不免對市場流動性形成沖擊股指下探，進而股票型私募基金的淨值繼續下跌，清盤壓力加劇。

　　格上研究中心表示，雖然10月政策底不斷夯實，以修正過度悲觀情緒、提振市場信心，但歷史經驗表明，政策底向市場底的傳導過程並非一蹴而就，市場底常滯后於政策底，主要源於政策由緊轉鬆初期，市場對政策力度及效果存在分歧，以及部分經濟數據仍可能處於慣性下滑態勢，投資者對經濟擔憂未見緩解。

　　后市轉好機會隱現

　　不過，對於當前股票型私募收益表現不佳，業內人士則普遍表示，相應政策出台后市場需要時間作出反應，並對后市表現持謹慎樂觀態度。

　　如在弘尚資產看來，隨著短期扶持和支持民營企業發展的一攬子政策持續出台，顯示政策意圖明顯轉向。雖然市場對於未來可能出現的政策反復仍然心存疑慮，整體反響一般，但相信政策累積效應會厚積薄發。未來政策焦點在於穩經濟、穩預期、穩就業，會令短期市場悲觀情緒有所修復。當前市場結構分化明顯，游資活躍度上升，賺錢效應略有改善。

　　君茂資本也強調，近期各方面的利好政策頻出，政策底已十分明確。但是從政策底轉化到上市公司的盈利底，還需要這一系列政策落實到實處，才能真正扭轉市場對上市公司的盈利預期，從而推動A股股票價格的大幅反彈。現在A股估值已經來到歷史低位，且不斷推出的政策利好一旦落實，就會很快扭轉市場對上市公司的盈利預期，從而帶動市場的見底反彈。現在無需過度悲觀，可以開始配置一些具有長期投資邏輯的標的。

　　天利信和投資則認為，從中美貿易戰形勢來看，雙方關系存在緩和的可能性，此外，國內民企紓困措施的持續出台有助於修復市場的悲觀預期，歷史經驗來看，在市場經過長期下跌后的反彈階段，眾多公司有望走出獨立行情，大幅跑贏市場，輕指數、重個股的階段來臨。

　　北京商報記者 崔啟斌 劉宇陽/文 白楊/制表

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