昨日晚間，所有上市券商今年前三季度經營數據已經全部披露。據《証券日報》記者統計，這34家券商今年前三季度合計實現營業收入1845.4億元，實現淨利潤478.24億元。盡管今年9月份上市券商業績顯著改善，但前三季度營收和淨利潤總和同比仍下降12.28%、32.91%，這與業內此前預期相同。

另外，盡管年內券商股破淨破發數量驟增，券業面臨著重資產業務和輕資產業務雙重挑戰。但專家表示，近日股權質押業務的政策陸續出台，証券業協會推動券商成立1000億元總規模的資管計劃，首次將由11家証券公司達成意向出資210億元成立母資管計劃。這些實際性方案落地能夠緩解証券公司股權質押業務風險，紓解市場對於証券公司資產負債表的擔憂。

7家上市券商

淨利佔比超六成

從營業收入方面來看，34家上市券商中，今年前三季度累計營業收入超過100億元的有5家，依次是中信証券、國泰君安、海通証券、華泰証券和廣發証券，中信証券營收更是唯一一家超過200億元的上市券商，達272.09億元。

而從營收增長率來看，34家券商中僅有3家券商今年前三季度實現同比正增長，分別是山西証券、東北証券和國泰君安。其中山西証券增幅最大，達到27.94%，實現營收43.51億元，其他業務收入、資管業務手續費淨收入、投資收益均出現正增長。

其次是東北証券，其前三季度營收達41.37億元，增幅為16.22%，營收增長主要原因也為其他業務收入的正增長﹔國泰君安作為龍頭券商，今年前三季度實現營收167.87億元，同比增長1.04%，增幅位列第三。其余31家券商營收均下滑，平均下滑幅度為34.93%至0.19%，下滑最大的是國元証券。

從淨利潤方面來看，中信証券今年前三季度以73.15億元的淨利潤在34家上市券商中居首。國泰君安和華泰証券分列第二位和第三位，前三季度淨利潤分別達到55.12億和44.8億元。此外，廣發証券、海通証券、申萬宏源和招商証券今年前三季度的淨利潤也都超過30億元，分別為41.14億元、35.88億元、33.11億元、30.72億元。這7家公司今年前三季度淨利潤合計佔全部34家A股上市券商淨利潤的65.64%，今年以來券商“馬太效應”持續加劇。

此外，太平洋証券成為前三季度上市券商業績中唯一一家出現虧損的公司，前三季度淨利潤虧損1.77億元。盡管太平洋証券多個業務條線業績均略有增長，但自營收入中利息淨收入驟減，從去年同期的淨收入1.8億元，扭虧至-7713萬元，導致其營收明顯減少。

綜合來看，這34家上市券商今年前三季度淨利潤全線同比下滑，下滑幅度為32.91%，下滑幅度大於營收下滑幅度。

不過，從上市券商股價表現來看，昨日券商股隨A股強勢全線上漲，多隻券商股漲幅超9%，延續近日券商股領漲態勢。這也驗証了行業分析師的判斷：雖然短期內券商板塊反彈較多，但行業仍目前處於歷史估值底部，建議繼續增持券商板塊。未來証券行業集中度將逐步提升，在政策托底質押風險的背景下，營收結構均衡、綜合實力強的行業龍頭券商值得關注。

資管業務降幅最小

千億元資管計劃更利好

雖然34家上市券商今年前三季度業績同比普遍下滑，但如果單從券商各項業務線來看，資管業務下滑幅度較小，經紀業務和投行業務在A股大幅波動和投行業務承壓背景下，下滑幅度較大。34家上市券商中，7家券商的三季度資產管理業務實現增長。其中，今年前三季度營收增幅冠軍的山西証券的表現最為明顯，資管業務收入同比增長111.16%。

與此同時，近期証券業協會推動券商成立1000億元總規模的資管計劃，首次將由11家証券公司達成意向出資210億元成立母資管計劃，利好政策出台，對此，天風証券近期表示，實際性方案落地能夠緩解証券公司股權質押業務風險，紓解市場對於証券公司資產負債表的擔憂，目前包括海通証券在內的上市券商出現破淨的情況，反映市場對於股票質押等資本中介類業務的悲觀預期。

另外，經紀業務收入中僅有太平洋一家實現正增長，投行業務收入中僅有長城証券和太平洋証券實現正增長。而屢次實現業務線增長的太平洋証券卻成為唯一一家前三季度虧損上市券商，不難看出，自營收入中利息淨收入的驟減，對公司業績產生重要影響。

TOP10上市券商2018年前三季度業績一覽

証券代碼 証券名稱 2018年前三季度營業收入(億元) 2017年前三季度營業收入(億元) 同比增幅 2018年前三季度淨利潤（億元） 2017年前三季度淨利潤 同比增幅

（億元）

600030.SH 中信証券 272.09 284.99 -4.53% 73.15 79.27 -7.73%

601211.SH 國泰君安 167.87 166.15 1.04% 55.12 70.35 -21.65%

600837.SH 海通証券 161.77 192.55 -15.99% 35.88 61.45 -41.62%

601688.SH 華泰証券 125.19 127.78 -2.03% 44.80 47.08 -4.84%

000776.SZ 廣發証券 113.60 148.78 -23.65% 41.14 63.67 -35.39%

000166.SZ 申萬宏源 93.66 96.41 -2.85% 33.11 35.84 -7.60%

601066.SH 中信建投 78.11 83.02 -5.91% 21.85 30.33 -27.95%

600999.SH 招商証券 77.92 95.24 -18.19% 30.72 41.71 -26.36%

600958.SH 東方証券 65.66 70.59 -6.99% 9.04 26.29 -65.62%

002736.SZ 國信証券 63.38 87.46 -27.53% 19.31 33.60 -42.52%

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