在券商股股價低迷的情況下，投資者對於券商可轉債轉股可謂意興闌珊。

　　昨日，國泰君安公告稱，自2018年1月8日至2018年9月30日期間，公司A股可轉債累計有人民幣13.6萬元轉換為公司A股股份，轉股數量幾乎可以忽略不計。

　　據《証券日報》記者統計，今年以來券商股的平均跌幅為25.81%，跌幅超過30%的券商股就有19隻，佔比接近三分之二，多家券商歷史首次破淨，估值被過度壓制。不過，業內普遍認為，超跌的券商股在今年四季度反彈可期。

　　股價低迷

　　投資者轉股意願不高

　　公告顯示，國泰君安此前發行的可轉債總額為70億元，每張面值為人民幣100元，共計7000萬張，初始轉股價為20元/股，簡稱國君轉債。但截至今年第三季度末，國君轉債累計轉股數量僅為6728股，佔可轉債轉股前公司已發行股份總額的0.000077%。

　　而據國泰君安此前公告，今年上半年，其A股可轉債累計有13.1萬元轉換為公司A股股份，累計轉股數量為6476股。以此計算，今年三季度，國泰君安A股可轉債僅有5000元轉換為公司A股股份，轉股數量僅為252股。截至2018年9月30日，公司尚未轉股的可轉債金額約為人民幣70億元，佔可轉債發行總量99.9981%。

　　對此，業內人士普遍認為，國君轉債累計轉股數量少是因為其低迷的股價。昨日，國泰君安收於14.35元/股，與其初始轉股價相比，有25%的差距。

　　不過，目前國君轉債並未破發，投資者可以選擇持有到期等待公司兌付利息。截至昨日收盤，國君轉債收於103.25元/張。而另一家上市券商長江証券發行的可轉債“長証轉債”則早已破發，昨日收於95.321元/張。

　　公告顯示，長証轉債於今年3月份發行，總額為50億元，每張面值為人民幣100元，共計5000萬張，初始轉股價為7.6元/股。而截至昨日收盤，長江証券股價為4.96元/股，遠低於其始轉股價。

　　據《証券日報》記者統計，今年以來，國泰君安股價累計下跌20.81%，跌幅在32家A股上市券商中排名第26位，表現相對較好。而長江証券今年以來的累計跌幅為35.75%，排名第9。截至昨日收盤，國泰君安和長江証券的市淨率分別為1.03倍和1.06倍，在32家A股上市券商中分別位列第9名和第10名。

　　券商股年內平均跌幅為25%

　　分析稱四季度反彈可期

　　事實上，除了國泰君安和長江証券，其他券商股今年以來的股價表現也並不理想。

　　據《証券日報》記者統計，今年以來券商股平均跌幅為25.81%%。其中，有19隻個股的累計跌幅超過30%，7隻個股累計跌幅在20%到30%之間，3隻個股累計跌幅在10%到20%之間，三個統計區間的券商個股合計佔比達到90%。也就是說，絕大多數券商股今年以來的累計跌幅超過10%。

　　值得注意的是，今年以來已經有12家券商跌破發行價。這12隻“破發”券商股分別是：財通証券、第一創業、浙商証券、華西証券、招商証券、光大証券、國泰君安、華泰証券、太平洋、華安証券、山西証券和東方証券。

　　對於券商股今年以來低迷的走勢，深圳某非銀金融行業研究員對《証券日報》記者表示，一般來看，証券公司的投資邏輯如下：在牛市情況下，市場交投量比較活躍，券商盈利能力也會強，因而備受市場關注，股價走勢也會強於大盤。而在熊市背景下，券商盈利能力相對下降，股價也會出現走跌。由於對股權質押風險的過度擔憂，目前券商股的估值已經被過度壓制。

　　此外，多份研報也都指出，券商股的平均PB已低於2014年9月份的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點。長期來看，券商股的估值也處於2003年以來的歷史底部。站在目前時點來看，A股券商股的估值水平已進入安全區間，券商龍頭也位於估值底部，預計未來券商股向下空間有限，向上彈性較大。

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