隨著上市險企陸續披露今年上半年業績，各上市險企旗下的壽險子公司二季度償付能力報告也隨之出爐。據《証券日報》記者不完全統計顯示，截至昨日，除安邦人壽等險企之外，已有79家壽險公司披露了該項數據。

整體來看，今年上半年，有43家險企盈利，合計實現淨利潤943億元﹔有36家虧損，合計虧損93.62億元。79家公司合計實現淨利潤849.7億元。大型壽險公司盈利能力遠高於中小險企。國壽股份、平安人壽、太保壽險、新華保險4家公司今年上半年合計實現淨利潤為659億元，相當於每天賺3.6億元，是其他75家非上市壽險公司的3.5倍。

值得注意的是，雖然四大上市險企壽險淨利潤遠高於中小險企，但遠低於國有大型銀行的淨利潤體量。例如，2018年上半年，已披露半年業績的農業銀行實現淨利潤1159.76億元，約為四大上市公司壽險合計實現淨利潤的兩倍。

四大上市壽險日賺3.6億元

隨著上市險企償付能力出爐，其旗下壽險業務的淨利潤情況也隨之披露。據《証券日報》記者梳理，四大上市險企今年上半年合計淨利潤為659.1億元，相當於每天賺3.6億元。

從盈利能力來看，平安人壽依然最為突出。中國平安半年報披露的數據顯示，平安壽險及健康險業務今年上半年實現營運利潤355.95億元，同比增長24.7%﹔實現淨利潤343.28億元，同比增長44.2%。單從平安人壽償付能力報告披露的淨利潤來看，其今年第二季度實現淨利潤177.37億元，今年第一季度實現淨利潤187.13億元，兩項合計為364.5億元。

從國壽股份來看，半年報數據顯示，今年上半年，其歸屬於母公司股東的淨利潤為164.23億元，同比增長34.2%。從淨利潤來看，其二季度償付能力報告披露的淨利潤二季度為40.43億元，一季度為131.18億元，兩項合計為171.6億元。

太平洋人壽償付能力報告披露的淨利潤數據顯示，其今年第二季度實現淨利潤34.89億元，今年第一季度實現淨利潤30.13億元，合計為65億元。

新華保險在2018年半年報披露的歸屬於母公司的淨利潤為57.99億元，同比大增79.1%。其償付能力披露的淨利潤數據顯示，其今年第二季度實現淨利潤32.19億元，今年第一季度實現淨利潤為25.28億元，合計為57.47億元。

值得注意的是，今年上半年上市險企壽險業務利潤出現較大幅度增長。對於利潤增長的原因，多家上市險企在半年報中表示，源於傳統險准備金折現率假設更新。

中國人壽在利潤變動的原因中提到，“傳統險准備金折現率假設更新及權益市場震蕩下行的共同影響”。新華保險也指出，中期業績預增的主要原因是受傳統險准備金折現率假設變更的影響。

多家險企指出，2017年半年度傳統險准備金折現率假設的變更增加了保險合同准備金，而2018年半年度該項假設的變更減少了保險合同准備金。

業內人士指出，准備金假設不影響險企利潤總數，但可調整保單利潤釋放時間，准備金假設越保守，期初提取准備金金額越大，利潤越往后移動﹔准備金假設越激進，期初提取准備金金額越小，利潤越往前移動。

從影響上市險企經營的因素來看，愛建証券分析師張志鵬認為，總體來看，前期壓制保險股股價的因素之一是保費數據，現在該項數據已持續轉好。目前仍有不確定性的為投資端，一方面股票市場持續走弱對險資投資有一定影響，另一方面長短端利率水平變動仍有一定不確定性。從近期數據來看，長端利率水平有回升跡象，且基於當前經濟環境和貨幣政策，長端利率下行壓力有限。

36家險企合計虧損逾90億元

除四大上市險企壽險業務淨利潤排名靠前之外，今年上半年還有6家險企淨利潤在10億元以上，分別是泰康人壽、太平人壽、華夏人壽、陽光人壽、人保壽險、恆大人壽。

從利潤分布來看，今年上半年淨利潤在1億元-10億元的壽險公司有22家，包括中美聯泰、中郵人壽、招商信諾、中信保誠、農銀人壽、中意人壽等﹔淨利潤在0-1億元有11家。

而虧損的險企中，今年上半年虧損超過10億元的有4家，淨虧損額在1億元-10億元的有7家﹔虧損0-1億元的有23家。值得關注的是，有4家險企今年上半年虧損超過10億元。

《証券日報》記者梳理發現，出現大額虧損的險企中，不少險企此前萬能險佔比較高，保費渠道以銀保為主，同時一季度末或二季度末償付能力逼近監管線。

比如，今年上半年虧損額最高的某壽險公司，虧損達18.66億元，其二季度末綜合償付能力充足率較一季度末再次出現下滑，二季度末為114%，逼近100%的監管線。再以今年上半年虧損了16.8億元的另一家壽險公司為例，該險企二季度末的綜合償付能力充足率為100.34%，較一季度末的112.59%再次出現下滑，也逼近100%監管紅線。

值得關注的是，中融人壽、珠江人壽、英大泰和人壽、和泰人壽、復星聯合健康等二季度由虧轉盈。對於扭虧為盈的原因，中融人壽董秘趙世磊對《証券日報》記者表示，中融人壽在投資收益增加的情況下順利扭虧，得益於公司提出的16字轉型方針和經營戰略：“規模增長、價值提升、效益引領、創新驅動”。

從今年上半年不同壽險公司盈利模式來看，大型險企早已實現通過死差益與費差益盈利，但一大批中小險企由於個險渠道暫未建立，暫無法通過死差益實現盈利，整體盈利能力依然較弱。

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