北京商報訊（記者 崔啟斌 張弛）在上周4隻可轉債上市即破發后，這一態勢並未緩解。8月20日，吳銀轉債、橫河轉債兩隻可轉債延續了上周的低迷，上市首日便破發。截至午盤，兩隻可轉債均價格低於100元，吳銀轉債價格為98.04元，橫河轉債價格為91.62元。

　　上周，在8月14日上市的博世轉債、盛路轉債、德爾轉債和8月13日上市的威帝轉債均在上市首日就集體“破發”。四隻可轉債合計被棄購金額高達2.5億元，由中金公司、長江証券、光大証券和民生証券包銷。按照8月16日收盤價來計算，包銷這4隻可轉債讓4家券商合計浮虧1141.3萬元。

　　北京商報記者了解到，在可轉債之前，非公開發行股票，即定增，是多數上市公司優先採取的再融資方式。2017年2月，証監會對上市公司定增的定價、規模、周期和募資用途等規定作出調整﹔后又對上市公司大股東的減持進行了規制。

　　在定增政策收緊、減持新規趨嚴的情況下，監管加快了公司發行可轉債的審核速度和批文發放。與此同時，2017年9月后可轉債的發行方式，由資金申購轉向信用申購，即投資者不需預繳任何資金，即可參與申購。對上市公司來說，發行可轉債的成本較低，而轉股后可以達到類似定增的效果。對投資者來說，可轉債內嵌期權，可以在股票上漲的時候，選擇將債券轉換成股票，享受股利分配或資本增值﹔也可以在股票下跌的時候，選擇持有債券到期，最后得到公司還本付息。在此情況下，可轉債的申購熱情也越發升溫。

　　但從目前來看，可轉債上市破發已經成為常態，相關數據顯示，2017年共有23隻可轉債上市，首日收盤價低於100元的隻有6隻，今年挂牌上市的50隻可轉債，首日收盤價低於100元的有21隻，特別是今年5月以來上市的20隻，隻有5隻能收在100元上方。目前有83隻可轉債上市交易，其中高於100元的隻有31隻，還有10余隻可轉債在90元以下。

　　分析人士認為，由於可轉債轉股價格在融資公告中已確定，發行至上市期間A股表現不佳，導致轉債轉股價值普遍低於100元。投資者對未來預期悲觀，使得轉債溢價率也普遍走低，這是轉債上市破發的根本原因。

　　此外，由於可轉債有股性，因此，可轉債的承銷商隻能由券商擔任。券商擔任主承銷商可以收取相應費用。但是，以公募形式發行的可轉債，都採用余額包銷的承銷方式。目前，上市即破發的現象越來越多見，可轉債市場的低迷和不確定性讓作為主承銷商的券商承壓。

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