人民網北京8月13日電 （記者羅知之）央行日前發布二季度《中國貨幣政策執行報告》，《報告》指出，總體看，穩健中性的貨幣政策取得了較好成效，銀行體系流動性合理充裕，市場利率中樞有所下行，貨幣信貸和社會融資規模適度增長，宏觀杠杆率保持穩定。下一階段，穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，根據形勢變化預調微調等。

《報告》顯示，2018 年以來，央行繼續實施穩健中性的貨幣政策，根據經濟金融形勢變化，加強前瞻性預調微調，適度對沖部分領域出現的信用資源配置不足，引導和穩定市場預期，加大金融對實體經濟尤其是小微企業的支持力度，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

《報告》明確，下一階段，央行將堅持穩中求進工作總基調，貫徹新發展理念，落實高質量發展要求，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，創新和完善金融宏觀調控，保持政策的連續性和穩定性，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，根據形勢變化預調微調，注重穩定和引導預期，優化融資結構和信貸結構，疏通貨幣信貸政策傳導機制，通過機制創新，提高金融服務實體經濟的能力和意願，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場化改革，主動有序擴大金融對外開放，增強金融業發展活力和韌性。堅定做好結構性去杠杆工作，把握好力度和節奏，打好防范化解金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險底線。

招商証券宏觀分析師張一平認為，穩健的貨幣政策鬆緊適度，“鬆”就是流動性要合理充裕，避免因處置風險而造成流動性危機﹔“緊”主要指社會融資規模增速要與名義GDP增速匹配，不能大幅超過名義GDP增速。

業內人士指出，此次報告對流動性定調從一季度“合理穩定”調整為“合理充裕”，還將一季度報告中的“管住貨幣供給總閘門”的表述變為“把好貨幣供給總閘門”，並新增了堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，合理安排工具搭配和操作節奏，加強前瞻預調微調等內容。

“從‘合理穩定’調整為‘合理充裕’，意味著人民銀行正通過貨幣政策邊際鬆緊的預調微調，保持總體基調不變。”工銀國際首席經濟學家程實認為，落到實踐層面，從數量信號看，貨幣供給的規模增速，包括M2增速和社會融資規模增速，要趨近於GDP增速與CPI增速之和。從價格信號看，政策利率要趨近於名義自然利率，即“自然利率+通脹率”。

今后怎樣保持流動性合理充裕？新時代証券首席經濟學家潘向東認為，應合理補充基礎貨幣，疏通貨幣政策傳導機制。以往通過外匯佔款補充基礎貨幣的模式已發生改變，經濟發展需要貨幣供應量的適度擴張。人民銀行可繼續通過降准、MLF續作、PSL（抵押補充貸款）、OMO（公開市場操作）等方式合理補充流動性。

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