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央行強調政策統籌協調形成“幾家抬”合力

崔啟斌
2018年08月13日08:10 | 來源:北京商報
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原標題:央行強調政策統籌協調形成“幾家抬”合力

  經歷了今年以來的三度降准、7月超額投放MLF后,市場對貨幣政策未來走向保持高度關注。央行日前發布的《2018年第二季度中國貨幣政策執行報告》,對政策定調為“穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度”。而值得注意的是,央行此次提出,防范短期內需求端“幾碰頭”可能對經濟形成的擾動,並提出加強政策統籌協調,形成“幾家抬”的政策合力。

  再度強調預調微調

  在談到下一階段貨幣政策方向時,央行強調,穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度,把好貨幣供給總閘門,堅持不搞“大水漫灌”式強刺激,根據形勢變化預調微調,注重穩定和引導預期,強化政策統籌協調,為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

  這已是央行8月以來第二次強調貨幣政策的預調微調。央行於8月1日召開的2018年下半年工作電視會議上就已指出,將加強預調微調,保持流動性合理充裕。不過,在強調保持貨幣政策穩健中性的基礎上,央行對於流動性的措辭有了變化,由一季度貨幣政策執行報告中“管住貨幣供給總閘門”變為“把好貨幣供給總閘門”。

  對此,民生銀行首席研究員溫彬認為,由“管住”到“把好”體現了貨幣政策的前瞻性和靈活性,通過預調和微調的手段創造一個良好的貨幣和信貸環境。在當前需要持續擴大內需、增加信用投放的大背景下,確保流動性的充裕。

  同時,溫彬表示,貨幣政策不搞“大水漫灌”,除了需要降低實體經濟融資成本外,更主要的是優化信貸結構,防止資金流向房地產、股市,推高資產價格帶來潛在的金融風險,通過一系列的政策和引導,讓資金真正地流向實體經濟。對於預調微調的工具方面,溫彬表示,一方面今年下半年還有1-2次定向降准的空間﹔一方面央行通過公開市場操作、各種不同的政策工具和不同的期限組合進行靈活搭配,以達到短期的“削峰填谷”,確保市場流動性的穩定。

  加強“幾家抬”政策合力

  值得關注的是,在此次的貨幣政策執行報告中,央行對經濟增長的外部環境及內部動力關注度均有提升。記者注意到,相比一季度貨幣政策執行報告,此次央行新增加了“幾碰頭”和“幾家抬”的內容。

  央行表示,注意防范短期內需求端“幾碰頭”可能對經濟形成的擾動。從國際環境看,貿易摩擦給未來出口形勢帶來較大不確定性,可能造成外需對經濟的邊際拉動作用減弱,還可能沖擊投資者情緒,加劇金融市場波動。世界經濟政治形勢更加錯綜復雜,主要發達經濟體貨幣政策正常化存在不確定性,地緣政治風險依然較大,可能對金融市場運行和資本流動等造成沖擊。從國內看,隨著地方政府投融資行為和金融機構運作更加規范,基建投資增速有所下行,短期內或對經濟形成一定擾動,但從中長期看有利於實現經濟增長動能轉換。一些企業債務風險暴露,民間投資活力尚顯不足,內生增長動力有待進一步增強, 結構性矛盾依然突出,把握好穩增長、調結構和防風險之間的平衡仍面臨較多挑戰。

  央行表示,需要增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力,發揮好“幾家抬”的政策合力。

  這也從另一方面解釋了此前央行人士多次發聲,喊話“更積極的財政政策”的原因。招商証券宏觀研究團隊認為,貨幣政策的調整顯然不足以緩和“幾碰頭”帶來的負面沖擊。例如,在解決小微企業融資困局方面就需要政策集中發力,除了加大貨幣政策支持力度外,還需要財政部加大財稅政策激勵。疏通貨幣信貸政策傳導機制涉及到資金供求雙方的意願和能力,這與如何把握好去杠杆的節奏和力度密切相關,也與財政政策能否真正做到更加積極有關。因此,央行在此時提出“幾碰頭”、“幾家抬”核心思想就是希望宏觀經濟政策如何形成合力,化解短期不利因素集中發酵的不利影響。

  500金研究院院長肖磊直言,央行和財政部的爭論實際上隱含著一個背景,目前國內經濟狀況比較敏感,尤其是資本市場比較脆弱,這種背景下,如何解決以及誰來解決這個問題,存在巨大的爭議。

  事實上,近期國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議已重點研究了進一步疏通貨幣政策傳導機制,增強金融部門服務實體經濟能力的問題。央行表示,下一階段,在堅持規范管理、強化監管基本方向的同時,要加強政策統籌協調,把握好政策的節奏和力度。

  北京商報記者 崔啟斌 實習記者 吳限

(責編:李棟、朱一梵)

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